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金斧子创始人兼CEO 张开兴 回顾2018上半年，贸易战、去杠杆、叠加资管新规落地，人民币贬值，股市大盘指数下行至2750点震荡，金斧子创始人兼CEO张开兴分享了以长周期视角下其对投资的理解。 金斧子张开兴以时下热议的球星 C罗和梅西遗憾告别世界杯开篇，阐释正如运动员有职业生涯巅峰期，要珍惜最好的青春年华，也印证人生总是与周期相伴。周期之道体现在自然与社会的方方面面，季节有春夏秋冬，人有生老病死。这给投资人的启示是要做投资做好资产配置，就要遵循周期规律和掌握趋势。 为什么会有经济周期?来源于人性、信息、时滞。 开兴推荐了一本书《逃不开的经济周期》，简单分享了周期的细分，如实体经济方面的存货周期、资本开支周期，房地产周期。也有我们货币、汇率、股市的周期。一位非常知名的经济学家周金涛先生，专门著作讲述康波周期，其中有句名言：“人生发财是靠康波周期”。人生就是一次康波，会经历3次房地产周期，9次固定资产投资周期和18次库存周期，人的一生就是这样的一个过程。 通过对周期的分析，张开兴对如何顺应长周期的趋势进行投资，观点如下 1.时间拉长看投资最后就是投人。 金斧子张开兴认为投资到最后就是投人，不管是已经上市的，在二级市场公司，还是在一级市场的后期公司，还是说正在创业的早期公司，其实本质上都离不开人。从长周期看，投资就是投人，因为人的心性与认知决定了这个企业家的状态，企业家根据时事去决定公司的战略，企业战略参与行业结构改变，行业结构重塑决定了商业模式，商业模式决定其竞争优势，竞争优势将打造护城河，从而建立财务回报与自由现金流，最后体现处其内的价值，通过价格来体现出来。最要命的是人本身也在变化，最后要看最底层的东西。 2.谈股市周期中的布局机遇。 张开兴指出2015年牛市高点已过了三年了，通常情况下一个股市周期七年，所以从时间上看，现在是属于上一轮牛市的第三年之后，可以判断现在是股市的较低点区域，眼下要珍惜布局未来三年五年财富翻倍的机遇，不应该计较大盘指数最低点会是2700点，还是2600点，并以投资大师巴菲特善于利用周期，在股市最低的时候加仓可口可乐和吉列等启发大家。当媒体与贸易战引发悲观情绪，真正懂周期的投资者，懂得价值投资的人，要知道机会在哪里。 3.谈汇率趋势与海外布局。 中国人民币过去已经足足牛了十年，最近两三年人民币贬值震荡行情压力大。世界上没有只涨不跌的价格，大趋势已经摆在那里。张开兴建议布局能够抵御汇率周期的资产，如布局受益于人口和经济周期的海外房产。张开兴指出例如阿里巴巴等龙头互联网公司布局东南亚市场，是因为东南亚市场的人口正在膨胀，年轻人口都特别多，投资一定要找有人口红利与经济红利的资产配置。海外资产配置这个也是高净值人群不可绕开的关于周期的一个机会。 4.价值投资能穿越牛熊，运用多工具和策略抵抗周期。 张开兴认为借助私募股权长期价值投资，可以穿越周期，选择在繁荣阶段这个最好的退出时点。配置七年甚至十年的私募股权产品无惧二级市场波动，能成功穿越股市周期。PE与VC机构大多数都是在企业成长周期中最关键的学步期/青春期参与投资，陪伴其最好的成长阶段，往往能收获丰厚的回报。 最后张开兴分享总结说，分享正心谷创始人林利军老师的一句话“投资的本质是对未来认知的变现”。我们对周期与规律了解的越多，不管是做大类资产配置，还是做好股市的投资，就都越顺利。我们要做周期的朋友，享时间的玫瑰。 徐怡: 新兴产业股权投资基金投资策略 中金资本董事总经理兼中金启辰总经理徐怡 中金资本董事总经理兼中金启辰总经理徐怡介绍中金得到了中央政府、地方政府、国有企业、上市公司、金融机构和国际投资机构的支持，成功布局像大疆、宁德时代等超级独角兽。 中金启辰基金的背景是来源于中金资本拥有管理1000亿股权母基金，积累了一批中后期阶段优质项目，启辰基金将投向这批一线基金的底层项目，从好中选优，就像在金子中捡钻石，选择爆发期到了拐点，有良好的收入和利润的，并且离IPO或并购退出速度快的企业进行投资。 |
