ODM 厂供应链、软板是安卓系高端机型主流供应商)、游戏(Switch 软板主力供应商)、汽车电子等,这些领域在今年 5G 渗透率提升、在家办公等需求的刺激下会迎来高速增长,公司将显著受益。

老厂技改+珠海新厂投放,新增产能带来成长动力。在下游需求实现高速增长的情况下,公司今年也将顺势开出新产能:

1)珠海富山多层板&HDI,目前已试生产,预计将于 5 月全面投产。该产能完全投产后能够缓解公司常年以来的产能瓶颈问题,全厂区规划产值 20~35 亿元,有望在今年起的 2 年内完全释放。

2)珠海富山 FPC 及 FPCA,主要布局手机、其他智能终端用软板,预计将在今年 5 月投产,完全投产后规划产值能够达到 2~3 亿元,有望在今年内完全释放。

3)成都基地 FPCA,已经在 2021 年 1 月投产,计划产值 1 亿元,预计将在今年全部释放。公司未来还将在珠海高栏港开出 FPC和 IC 载板产能,多层次产能陆续开出将为公司成长带来增长动力。

投资建议

我们预计公司 2020~2022 年实现归母净利润 1.62 亿元(相较前次盈利预测下调 6.4%,不及预期的主要原因是珠海新工厂新增费用超预期)、2.28 亿元、3.76 亿元,对应 PE 为 36X\26X\16X,给予“买入”评级。

风险提示

行业扩产导致价格下降;竞争加剧导致订单不及预期;扩产进度不及预期;前三大股东质押率较高;限售股解禁风险。

上述的黑马股推荐并没有什么奇怪的地方,这些股票基本面都是比较好的。即使没有出现爆发,在行情回暖的情况下,也会有一番不错的走势。

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作者: 杨利伟

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