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千怀网:全球最赚钱的石油巨头或成投资者的鸡肋

2019年年底,一些投资者买入当时全球规模最大的一只首次公开发行的股票——沙特阿美(Saudi Aramco)的上市股票。他们本来满怀希冀期待大赚一笔。然而,这只股票却迟迟没有动静…

2019年年底,一些投资者买入当时全球规模最大的一只首次公开发行的股票——沙特阿美(Saudi Aramco)的上市股票。他们本来满怀希冀期待大赚一笔。然而,这只股票却迟迟没有动静。

沙特阿美是世界上最大的石油生产商,市值达到1.85万亿美元,继续创造令人印象深刻的利润,但它的股票几乎没有变动,即使它宣布大力发展绿色能源,或者有小道消息称沙特阿美正在努力促成一笔数十亿美元的交易。

更糟糕的是,与竞争对手相比,它每个季度支付的股息看起来少得可怜。更不用说通过回购股票来提振股价。算了吧。流通股的规模如此之小,管理层几乎没有什么股票可以重新收购,更不用说引发股市反弹了。

8月25日,沙特阿美的收盘价格为34.80沙特里亚尔(约合9.28美元),今年迄今累计下跌0.1%。所造成的结果是:沙特阿美的投资者错过了今年能源股的大幅上涨。同期,标准普尔500指数(S&P 500)的能源板块上涨26.8%。

公平地说,去年新冠疫情导致全球石油需求大幅下降,能源股被大量抛售,而这些沙特阿美的投资者本来能够从中获得缓冲。尽管全球各大能源巨头的股价下跌,但沙特阿美岿然不动,全年几乎没有变动。然而,尽管全球经济保持增长以及石油需求的前景有所改善,但今年的油价仍然与去年持平。

孤立无援的“买入”评级

如果你喜欢获得无趣的、微小的收益,并且你需要购买股票,那么沙特阿美就十分适合你。

就连分析人士也认为这是一笔收益不大的投资。在涵盖沙特阿美的17家券商中,有一家评级为“买入”,一家评级为“卖出”,还有15家评级为“持有”。

伯恩斯坦公司(Bernstein)本月在一份投资者报告中说:“尽管沙特阿美的运营指标很好,但我们继续看到其他公司的价值更高。”这突显了沙特阿美4%的股息收益率与俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)或卢克石油公司(Lukoil)等新兴市场能源股9%至10%的平均收益率之间的差距。伯恩斯坦对沙特阿美股票的评级为“逊于大盘”,目标价为24沙特里亚尔,较8月25日的收盘价低31%。

晨星公司(Morningstar)的股票分析师艾伦•古德认为,未来18个月左右,沙特阿美的股市前景仍然受到新冠疫情的影响。除此之外,他认为中国将处于更有利的地位,因为中国有能力生产大量廉价原油。与此同时,许多国际竞争对手正在减少对石油的投资,因为它们正在转向绿色能源。

“它们的生产成本是每桶3美元,所以如果(石油行业)只剩最后一个人,那将是沙特阿美。”古德如此说道。

“石油需求不会很快消失。”他补充道。

轻微浮动

不过,从短期来看,沙特阿美股票的基本面因素或将成为拖累。

从股权来看,沙特政府坐拥该公司超过98%的股份;沙特公民、机构以及一些华尔街企业分割剩下的“残羹冷炙”。

通过向持有该股达到6个月的股民提供10派1的福利,政府以此激励沙特散户投资者继续持有该股票。至关重要的是,沙特政府兑现了在2024年之前每年至少支付750亿美元股息的承诺,并保证在2024年之前向少数股东支付同等规模的股息,这意味着股票收益率在4%左右。

但是,与竞争对手相比,这笔支出仍然略显逊色。据伯恩斯坦公司称,埃尼集团(Eni)的股东预计收益率为7.7%,埃克森美孚(Exxon Mobil)和雪佛龙(Chevron)的数值则分别为6%和5.2%。卢克石油、俄罗斯天然气工业股份公司和俄罗斯石油公司(Rosneft)等新兴市场的石油巨头支付的回报要来得更高。

“我们持续地关注到,与沙特阿美不同的是,新兴市场和发达市场的股票价值更高。”伯恩斯坦公司在8月8日的一份投资者报告中写道。该报告强调了沙特阿美股票的“表现不佳”评级。

支付低额股息

此外,毫不意外的是,沙特阿美的管理层正在面临越来越大的压力,要求其效仿石油巨头的做法,提高股息支付(该公司几乎没有回购股票的空间),以争取新的投资者。

美银证券(BofA Securities)于本月表示,为了保持竞争力,“沙特阿美至少应该重新考虑其先前的计划,逐步增加股息,并向股东分配任何可能的额外现金流”。

根据美国银行(BoA)的预测,布伦特原油今年的价格为每桶68美元,明年则为每桶76美元,由此可推得,沙特阿美今年将产生950亿美元的自由现金流,2022年将产生1200多亿美元的自由现金流,从而产生提高股息的可能性。

在分析师电话会议上被问及股息政策时,沙特阿美的首席财务官齐亚德•阿尔-穆尔希德没有做出提高股息的承诺,但指出“公司一直以来都在分发特别股息”。

晨星公司的古德补充道,由于长期上涨的股票、相对不引人注目的业绩以及稳定的股息支付,沙特阿美的股票有点像债券。

与此同时,沙特王储穆罕默德•本•萨勒曼提出了政府出售更多沙特阿美股份的可能性。古德认为,从长远来看,一旦世界从新冠疫情中恢复过来,这有可能发生。

他认为,沙特政府可能会在沙特交易所出售更多沙特阿美的股票,同时放松对外国投资者购买的限制,紧接着,沙特阿美可能在国际市场上市,最有可能在亚洲。

但首先,沙特必须让投资者兴奋起来,争相购买。

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作者: 行业爱好者

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