从行业板块的结构性行情来观察，春季行情的启动是农业、计算机、非银金融、食品饮料、电子等板块引领的，而进入四月之后，表现比较好的行业包括了汽车、建材、化工、家电等。

如何解释这种结构上的变化，何淼认为，一季度表现较好的行业中，计算机、电子、非银金融都是属于估值弹性比较大的行业，在年初以来的估值修复行情中，这些行业的估值抬升最为显著。而农业、食品饮料则属于行业自身基本面推动的行情，农业是之前预期的猪肉价格上涨由预期变为现实。食品饮料则主要来源于白酒销售状况的超预期。四月之后表现好的行业以周期性行业为主，这是与经济的见底和复苏是相匹配的。总体来看，近期行情走势显示出经济进入复苏阶段、股市驱动力由估值推动转为业绩推动的特点。

目前，市场的普遍预期是经济有望企稳复苏，一季度数据是否能提升投资者对于二季度的预期？何淼判断认为，一季度的经济数据在一定程度上确认了经济处于逐步复苏的进程，对二季度市场表现肯定是正面的。对于未来的经济数据，建议投资者主要关注两方面数据：一是经济增长的领先指标，包括社融、M1、工业增加值等，以观察经济复苏的进程；二是通胀类的指标，包括CPI、PPI等，以观察通胀压力是否达到影响货币政策的程度。目前通胀压力总体不大，但对之后通胀数据的走势要保持较高关注。