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鲍威尔会上一锤定音,市场调整预期

美国怀俄明州的杰克逊霍尔是一个安静的地方,但美国联邦储备委员会(美联储,fed)主席鲍威尔的讲话就像一声霹雳一样击碎了市场的眼镜。在美联储年会上,他粉碎了任何即将降息的幻想,并暂时…

美国怀俄明州的杰克逊霍尔是一个安静的地方,但美国联邦储备委员会(美联储,fed)主席鲍威尔的讲话就像一声霹雳一样击碎了市场的眼镜。在美联储年会上,他粉碎了任何即将降息的幻想,并暂时结束了数月来关于“通胀交易”和“衰退交易”的辩论。伯南克在货币政策上语气坚定,他表示,“降低通胀将带来不幸的经济成本,但未能稳定价格的痛苦将大得多”。基金已大幅修正其加息预期,目前期货市场预计2月份将加息3.8%,而本月初的预期为3.3%。

标准普尔500指数重挫3.4%,纳斯达克指数重挫3.9%,均为6月中旬以来最大单日跌幅。两年期公债收益率升至3.38%,接近6月中旬创下的纪录,VIX恐慌指数日内上升17%。美元指数收于108.8点,当天的反应不大,而欧元则大幅下跌并走高。俄罗斯在月底宣布全面改革,再次停止向欧洲出口天然气后,欧洲天然气价格大幅上涨,经济衰退的风险增加。

欧元兑美元汇率跌至平价以下,为欧元.美元汇率机制创立以来的最低水平。7月PCE通胀率为6.3%,较上月的6.8%大幅下降,但该数据被鲍威尔的讲话淹没,未能引起市场反应。英国政府预计,10月份的能源价格将上涨一倍,家庭可支配收入将减少2.7个百分点,经济将进一步恶化。布伦特原油价格回升至100美元上方,而金价则因鲍威尔的言论而失去上周的涨幅。

在杰克逊霍尔召开的2022年美联储年会是新冠肺炎疫情以来的首次现场会议,受到经济学家和媒体的密切关注。美国经济最近显示出放缓迹象,通胀已见顶。鲍威尔本人在7月的新闻发布会上也提到,如果通货膨胀继续放缓,“加息速度放慢可能是适当的”。这一消息令华尔街欢欣鼓舞。股市和楼市强劲反弹,但美联储高层对市场预期降温。有一段时间,美联储的立场和资产价格之间形成了鲜明的对比。

鲍威尔明确表示,”物价稳定将需要相当长一段时间的限制性政策过程”,”历史记录对任何轻率的政策放松都提出了强烈警告。”他誓言,美联储将继续加息,“直到(通胀)目标达到”……这一过程极有可能导致就业环境恶化。他表示,通胀拖得越久,通胀预期就越强,因此货币政策需要“在一段时间内抑制需求”。

这是美联储主席不同寻常的鹰派讲话,而且是在美国40年来未见的通胀背景下发表的。6月初,鲍威尔在国会作证时表达了不惜一切代价抗击通胀的决心。当时,市场预期利率将在年底前升至3.8%,导致资产价格大幅下跌。然而,随着经济数据走弱,基金对FOMC紧缩政策的可持续性表示怀疑。预计利率将在明年初见顶,并在明年年底前进行两次降息。

鲍威尔主动打消了市场的任何“非理性”,提醒加息可能还有很长一段路要走,暂时不要指望降息。在我看来,周小川的讲话更多地是在谈论市场预期,而不是对抗通胀的意愿,并且重点放在了预期管理上。他的讲话可以显著缩小市场和美联储立场之间的差距,并削弱市场的乐观情绪。至于美联储的利率政策,坦率地说,鲍威尔自己也不清楚。一切取决于未来的经济走势和经济数据。

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作者: admin818

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