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科创板增加退出渠道 创投圈迎来新变量?

发稿时间:2018-11-07 17:20:35 来源:财经界综合

科创板增加退出渠道 创投圈迎来新变量? 中国金融观察网www.chinaesm.com

11月5日上午,在首届中国国际进口博览会上,国家主席习近平关于“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”的消息不胫而走,引来A股市场的大震动。当天,A股创投概念股纷纷暴力涨停,而与之相对应的则是创业板指的一波跳水。

消息引起最大轰动的地方,自然是创投界和科创企业。在得知此消息后,创投大佬们也纷纷出来表态支持。利得科技集团副总裁杨金同直呼:“科创板的设立对科创企业是重大利好!”

对创投圈来说,最大的利好莫过于科创板将为创投机构增加一个理想的“退出渠道”,将会有眼光独到者在此次重大变革中赚得盆满钵满。甚至有投资者认为,这次科创板的设立,将是一个社会财富重新分配的机会,就像当初的股权认证一样,许多聪明的投资者实现了财富自由的梦想。

科创板的杀手锏:注册制

为什么多数投资者会认为“科创板”将为投资机构增加一个理想的“退出渠道”?其实许多投资人士看好科创板,最重要的一点源于它的上市审核制度:注册制。

早在2013年,我国十八届三中全会就通过《关于全面深化改革若干重大问题的决定》,明确提出“推进股票发行注册制改革”要求。2014年5月9日,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,再次提出“积极稳妥推进股票发行注册制改革”,国家对注册制的重视程度可见一斑。

那究竟什么是注册制?是什么原因让它重新焕发市场的活力?

在了解注册制前,先来看看目前A股证券发行的核准制。

所谓核准制,即依照证券发行核准制的要求,证券的发行不仅要以真实状况的充分公开为条件,而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条件的发行公司,经证券管理机关批准后方可取得发行资格,并在证券市场上发行证券。证券发行审核机关在进行实质性判断后,可以较高程度地保证上市公司的质量。但缺点在于IPO排队时间过长;市场准入门槛高,导致许多中小企业在成长前期融资困难。

而注册制的主要特征则是,证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,但不进行实质判断,审核机构转而偏重于事后监管。这意味着,企业上市过程中能尽量“去行政化”,提高上市效率。对于新兴中小企业来说,这大大加快了上市的进程。

上海联创总裁周水文认为,试行注册制将是我国资本市场基础制度的重大突破,在促进我国资本市场走向更加规范、完善、成熟方面具有重要意义。一个规范、完善的资本市场,能在资源配置上发挥更大作用,能更有效、高效地配置资本资源,激发、激活创新活力。

在A股,一家公司从创办到上市最快可能也得6年,而一家创投基金存续的期限一般为5年,常常等不到被投企业上市就不得不退出。而以注册制为基点的科创板,符合条件的公司从创立到上市,可能3年内就可以实现。

综上所述,以“注册制”为杀手锏的科创板,对创投机构最大的吸引力是加速投资公司的上市进程,更快为投资机构提供理想的“退出渠道”,提高基金的使用效率,让更多的创投项目实现上市,扩大创投公司的盈利点。这就是广大投资机构的兴奋所在。

围绕科创板,创投机构将会做出哪些战略调整?

在投资界流行这么一句话:资金永远流向阻力最小的地方。

证监会指出,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。

在国家大力支持的前提下,投资科技公司的阻力显然更小了。那么广大的创投机构,作为投资界最具前瞻性的投资者,将会作出哪些战略性调整?

2018年,在经历中美贸易战事件后,我国将会倾更大力度去扶持科技产业。在这个背景下,投资机构会相对应调整策略,加大投资科技企业的资金比重。另外,科创板的设立将使许多正处于成长期的科技企业得以提前上市融资,增加市场流动性,为创投机构缩短投资周期。达晨财智创始合伙人、董事长刘昼认为,科创板的设立,在增加了一个理想的“退出渠道”的同时,对中国原创高科技也是巨大推动,进一步助推科技创新。对于广大投资机构来说,科技创新型企业无疑还是一片低洼地。

责任编辑:夏晨风
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