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科技含量十足的交控科技:2018市占率第一,自主CBTC技术打破国际垄断

发稿时间:2019-07-22 20:32:24 来源:财联社

7月22日,万众瞩目的科创板正式开市交易。交易首日,交控科技开盘涨152%,报40.8元,总市值66.72亿元。

交控科技在科创板的IPO申请在今年3月底获受理,6月中旬,上交所科创板股票上市委员会同意公司发行上市;7月初,上交所披露了交控科技注册生效。作为一家首批登陆科创板的企业,交控科技不仅科技含量十足,其所处行业的市场空间也十分巨大。

交控科技业绩向好:市场份额快速提升

交控科技成立于2009年底,公司主营业务是以具有自主知识产权的CBTC技术为核心,专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研制、系统集成及信号系统总承包,是中国首家成功研制并应用自主化CBTC核心技术的企业。当下,交控科技近95%的营收来自信号系统承包业务。

2018年,交控科技营业收入为11.62亿,同比上涨32.16%;净利润为6639.52万,同比增长47.95%。下图为交控科技历年总营收与净利润走势:

据招商证券研报称,受地铁线路整体建设进度安排和行业惯例影响,地铁运营建设公司通常从二季度开始逐步实施地铁建设,且地铁通常在年底试运营或开通,故多数地铁项目在下半年尤其是第四季度会加快工程进度,因此我们预计交控科技的收入将主要集中在下半年爆发,尤其是第四季度收入通常占比较大。

不过,即便如此,交控科技今年上半年的业绩表现也很亮眼。招股书显示,交控科技预计今年上半年营业收入约为5.57亿,同比上涨23.46%;净利润约2670.84万,同比大涨81.53%。据交控科技招股书称,业绩上涨的主要原因是,近两年,由于市场认可度不断增高,公司中标项目急剧增长较快,金额较大,业务规模持续扩大。随着在执行项目的增加,不断增长的收入规模带来规模效应的提升,亦将推动收入规模和盈利水平的增长。

在2016年—2018年全国公开招标正线线路中,交控科技中标率分别为5.9%、24.1%、30.8%,市场份额在报告期的短短三年内快速提升,在2018年已经排名第一。

招商证券研报称,一般情况下,根据轨道交通建设进度的整体安排,信号系统的收入主要在合同签订之后的第二年和第三年确认。这意味着,基于公司已签订的大量尚未执行合同,未来几年,公司业绩或将持续大涨。

此外,2018年交控科技的综合毛利率为26.93%,与上年相比下降了4.49个百分点。招商证券研报称,这主要是公司在报告期内为了抢先占领西南地区市场,降低报价的投标策略所致。今年上半年,公司预计综合毛利率已上升到29.1%。更值得关注的是,招商证券研报显示,交控科技关键自制设备毛利率高达50%以上,若公司未来更多采用高毛利的自制设备,则将成为另一重大潜在利润增长点。

科技含量十足的交控科技:持续创新,信号系统核心技术填补国内空白

轨道交通信号系统是用于保证列车运行安全,指挥并控制列车行驶,实现轨道交通高效运营的关键技术,也是保障公众安全出行的重要控制系统。該技术的成功自主化对国家提升重点装备制造业的技术水平具有重大战略意义。

CBTC - 基于通信的列车自动控制系统,属于先进的国际第三代信号技术,在国内已被广泛应用于城市轨道交通运输中。通过此项技术可以实现车—地之间的双向通信,能够有效、安全地提高线路通行能力并缩短行车间隔,是大运量城市,如北京,可以实现最短90秒发车间隔的重要技术保障。

2010年12月底,北京亦庄线开通,标志着交控科技自主掌握的CBTC核心技术实现实际工程应用,同时标志着中国成为继德、法、加拿大之后,第4个成功掌握CBTC核心技术并顺利开通应用于实际工程的国家,打破了国外厂商信号系统技术垄断,实现了信号系统的进口替代。

随着国内近年来轨道交通建设的快速发展,由于不同线路间采用了不同厂商的信号设备而不兼容的问题,推高了地铁设备建设成本,亦导致了地铁运营中宝贵运营资源,如车辆,未能合理化配置问题。鉴于此,基于统一规范和标准的I-CBTC应运而生,I-CBTC通过不同厂商信号设备的互联互通,实现列车跨线运营、资源共享,使得轨道交通用户大幅降低运营成本,并为减少乘客换乘打下技术基础,提高乘客出行效率,惠及民生。得益于I-CBTC带来的经济效益,该系统一经面世便迅速收获诸多城市轨道交通运营公司的认可,亦逐步成长为交控科技的支柱型产品。

责任编辑:夏晨风

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