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我的期市心得看法

一、质疑期市高风险论 二、止损不容质疑 三、简以致胜 四、持仓选择长线还是短线 五、散户之败 六、交易的真相 资金管理123  一、正确利润扩展 二、基本风险控制 三、确…

一、质疑期市高风险论

二、止损不容质疑

三、简以致胜

四、持仓选择长线还是短线

五、散户之败

六、交易的真相

资金管理123

 一、正确利润扩展

二、基本风险控制

三、确定利润目标

《我的期市心得》作者的几点看法

 关于“战胜自我很难”

关于使用何种技术指标的问题

关于长短线的问题

 一、质疑期市高风险论

 曾经当我们怀着强烈的自信心,怀着对未来美好的憧憬来到期货这个市场时,我们为的是证明自我价值,同时也是为了在这个市场中获利,实现自己的创业之梦。当然,我们首先知道期市是一个高风险高回报的市场,甚至于这就正是我们选择这个市场的原因。然而,数年过去了,高风险我们领略到了,可原来憧憬的高回报在哪里呢,资金亏损累累,风险却无处不在。在与期市为伍几年后,实盘经验告诉我,期市本身并不是一个高风险高回报的市场,至少对我们散户来说,期市不应该是一个高风险高回报的市场,由于我们先入为主的接受了高风险高回报这样一种观念,因此在我们的操作思路中不仅期望得到很高的回报,同时也接受了期货就应当承受高风险的观念,而这正是酿成恶果的一个关键原因。我就以我的一个朋友老徐的经历来论述这一观点吧。老徐是公司里的一个客户,资金数万,个人资质在我看来也远高于其他客户,当大多数人还在奉行短线交易时他已经在进行长线投资了,而我认识到长线投资的重要性是在两年之后,他认为要想在期货中获取高利润,付出高风险是很正常的事,在这样的思路下,他的下单量很重,曾经在大豆的一次空头行情中下重仓获利不菲,这更加让他确信下重仓承担高风险,获取巨额利润的交易思路,他经常反驳我质疑重仓交易的一句话是:仓位大小是一样的,止损大了获利也大。他曾经在98年一次下30手空单,但终因无法承受压力而在当日平仓,但平仓之后是3个跌停板,那种懊悔之心相信大家都能体会,如果当时下一半15手,恐怕结果就不会是因压力而平仓错过这大好机会。但这并不是最遭的,由于仓重,他的止损又大,即使遵守了顺势而为,严格止损这两大原则,期货的高杠杆率及技术上的失误再加上一点坏运气仍然迫使他连续止损十多次,这时期货的高风险就凸显出来,资金迅速降到了6千元,可是他并没有意识到错在哪里,而是抱怨运气太背了,怎么做怎么错,最后一笔交易就是用这6千做的,知道他下了几手吗,10手(透支交易),价格先是顺着他的方向小幅下跌,接着整理,再接着反方向涨了回来,止损之后只剩下几百了,至此,原来投入的资金全部亏光,尽管他坚持长线交易是非常正确的,但仅有的几次机会都由于各种原因错过了,而在整理时他却进场了,不可能太大的止损与价格的大幅振荡合起来结果就是亏损,而重仓又起到了加重损失的作用,最终没有等到期待中的大行情资金就已经亏光了,尽管进场时机是他失败的一个直接原因,但根本原因则是他高风险高回报的交易思路,其实期望在期市中获取高回报本来就是贪婪的表现。希望获得年收益2-3倍的超额利润,而行情是有限的,就只能通过加大仓位来实现,而这样止损也必然会非常大等于是不允许自己有更多犯错的机会,一旦运气不佳,遭遇连续亏损,本金就会迅速下降,直到扫地出门。让我用数字来说明一下,以20000元本金来计算,以大豆为例,公司要求最小交易量为5手,按流行的5/100止损原则,一次亏损为1000元,折合为20点/手(包括手续费),以近年的行情来看,即使你以长线为交易方式捕捉到了行情,在抛头去尾后,利润也就是300点,5手就是15000元(不包括加码在内)而且这还是在你操作完全正确的情况下,很明显这与我们期望在一轮行情中获利几倍的想法相去甚远,如果要想实现暴利,就必须加大仓位。比如10手,盈利就会变为30000,这个结果看来还不错,那么你的止损为10/100,也就是只允许你亏损不到10次,你还不要忽略一点,止损只有20点(相信多数交易者的止损要大于此,那么允许你犯错的次数将更少),这将意味着你在这个高杠杆率的市场中,在你搭上一艘船之前你会付出更多次数的亏损,还有如果你连续亏损5次你要用剩余资金盈利100/100才能恢复本金,而5次连续亏损在你如此小的止损下,只要一点坏运气就会出现,可怕吧,重仓交易在给你一个诱人的回报时隐藏了一个巨大的风险,一个你注定根本无法承受的风险。如果你坚持5/100(甚至更低,我是3/100-4/100)的止损原则,坚持长线交易(我个人是长线交易的坚定拥护者,开始也有一个从短线到长线的转变过程),扩大赢利上采用金字塔加码方式,再辅以正确的技术分析(必须是经过验证的,有效的方法,否则即使资金管理十全十美,交易结果也会大打折扣),则结果也会非常不错,尽管并不是我们期待的巨额利润,但如果以这种操作方式长期交易下去,你的资金会越来越大毕竟我们的目标是在期市长期生存与发展,一朝暴富可遇而不可求,在期市中为追求高回报而付出高风险是人贪欲的表现,只会招来失败,其实归根结底期市本身只是提供了一个良好的投资工具,期市自身的风险完全可以通过良好的资金管理原则来化解,最大的风险来源于交易者内心的贪婪,高风险高回报并不是期市的本来面目,只是投资人对期市的主观感受与评价,追逐高利润并不是最首要的,追逐低风险的交易思路,克制自己头脑中的贪欲,让自己能长期生存在这个市场才是一切的一切的基础。最后说一句话来概括:轻仓小量,坚守原则,降低风险,增值为首。

我将在论坛中陆续发表几篇文章,算是我的一些心得体会,大家如果有其他见解或不同观点,可在论坛中讨论一下,也可以发邮件到我的信箱

二、止损不容质疑

刚刚读过谦虚谨慎老兄“我的技术感悟”一文,我有一些不同的看法。在实盘操作中,如何止损的确是技术分析所要解决的关键问题之一,你我都曾遇到过这样一种情况:明明我是顺势操作,但依然连续被迫止损,以为行情又要启动了,可是设好止损跟进后,价格却又折了回来,触发了止损,接着再跟,又被止损出局,等我正犹豫之时,价格却启动了,等明白过来,价格已经不适合进场了。因此我会想,如果我不设止损,或象谦虚谨慎老兄所说的在我发现做单方向错误时再止损而不再以点位多少做止损。这样的想法对吗?我再以一些例子来论述:

a是公司员工,但他有自己的一个户头,是94年入市的老交易员了,据他人介绍,他以前操盘手法极恶劣,爆过数个户头。但从我进公司后观察,他的交易手法远高于场内绝大多数客户,我刚进公司时他刚在大豆99年6月的盘整中下了10手空单(他在此前这轮行情中刚刚获利20000)他正是采用谦虚谨慎老兄所说的那种手法,接着趋势转向了,发现错误后他出场了,近30000元资金只剩下5000多,这是一次止损的大小。这位老兄久经沙场,不带一点沮丧情绪的进入了绿豆市场,接着奇迹出现了,在绿豆最后一拨牛市行情中,他坚持看多,只下2手,连续赢利13次(以波段方式)资金终于又上了20000,是当时公司中操作最出色的,在这个过程中我一直观察他,分析他的操作方法,我发现他的思路与多数客户设好止损进场的方式截然不同,他是认准涨势,只要趋势没有改变价格再如何波动都不出仓,绿豆尽管洗盘非常厉害,在其他客户跟对趋势后依然被迫止损的情况下,他的方法为他带来了非常好的利润。然而事情并没有就此结束,绿豆大涨之后人们的看空情绪开始加重,他开始下空单,我不明白他有什么理由逆市交易,即使是在大涨之后,一次错了,止损,再空一次,发现又错了,第二次止损之后,两万多的资金只在两次亏损之后就只剩4000元了,尽管逆市交易是失败的直接原因,但发现错了才出场的止损方式让本来很平常的两个错误带来了巨大的损失,让13次赢利化为乌有。想必大家都知道资金管理的两大黄金原则,一是将亏损限于小额,让获利尽可能放大,也就是我们常说的盈亏比必须大于3/1。二是应局限任何部位的损失,也就是任何亏损不要超过总资金的1/20(通行的最大比率)。很明显,大止损的方式完全违背了这一原则。况且,谁敢保证以这种方式入市就不会犯错,那种你认为趋势开始了,结果却又折了回来开始了反方向的趋势难道不常见吗,认识到自己错了才止损,行情必然是已走了一大截,期货市场如此高的杠杆率必然会让你损失惨重,也许就此一蹶不振了,这和不设止损已没什么区别了,可以这么说,如果我以谦虚谨慎老兄所说的那种手法入市,我不知死过多少回了,但只因我严守止损,我才有机会保证我的资金至今仍然存在,止损是我用无数次操作证明的期货市场第一生存法则,止损就是生存,我个人强烈反对弱化止损的地位,谦虚谨慎老兄还认为:止损一定是技术上的止损,而不是点位上的止损,我认为止损首先应符合资金管理要求,确定最大可承受的损失,才可依此来确定技术上的进场点及止损点,以技术上的点位来确定止损的大小,不仅会将亏损放大到危险程度,而且谁敢保证技术上的点位会有更高的成功概率,止损首要的一点是局限任何一次交易的损失,因为每一次进场只是假定会发生,而不是一定会发生,在这种情况下,技术上的止损点也不过是一个假设,没有任何的肯定意义。谦虚谨慎老兄还有这样一句话“如果你的技术系统要经常止损的话,说明你的技术还不成熟,还不适合市场的生存要求”我的看法刚好相反,经常性的止损是非常正常的,有一位投机大师曾说过:我95/100的利润是由5/100的交易创造的,大部分的交易是亏损的,只因我抓住了极少的获利机会并紧握不放才取得了成功。施威格的《期货交易技术分析》让我最惊诧的是其中的现实图表分析:一套成功的交易系统居然会有如此之高的止损率,失败交易远远超过了获利交易,最终结果依然是盈利的。这两个例子充分说明止损次数的多少并不是最重要的,关键是你抓到了获利的交易并让它充分发展,巨大的获利足以抵御数次小额亏损所带来的损失。我最后要说的是散户在交易中频繁止损的确是普遍存在的。但问题的关键本身不在止损,而在于在这个高杠杆且波动剧烈的市场中,进场时机难于选择,不得要领必然导致频繁止损。但这完全是一个技巧性问题,完全可以通过观察它的走势规律来解决,至少我已经基本解决了。不好意思谦虚谨慎老兄,我几乎反对你的所有观点,但这是一个见仁见智的问题,希望你不必介意。其实我们自己的看法总是在两种相反的观点之间左右权衡得出的,不过实践是检验真理的唯一标准。

三、简以致胜

记得我刚刚进入这个市场时,我接触到了繁多的技术工具及指标,我经过筛选,选出了一些在我当时看来很好用的工具,并且我很早就意识到了系统交易的重要性,用许多不同的指标及工具相互组合,确定了进场条件,中途止损条件及出场条件,以让整个操作过程有规则可以依据,做到整个过程心里都有底。这是让我现在想起来都觉得得意的一件事。然而,错误恰恰没有在这里,我的进场,出场及中途止损的每一个环节都依赖数个指标和工具的共同作用,虽不是一般常说的所谓共振,但却规定必须相互配合才可以动作。打个比方说我的一般进场条件是:周期显示要有行情发生,14rsi上(下)穿70rsi均线,同时参考角度线,以确定已经止跌,还要参考持仓及成交量,总之,整个过程是非常复杂的。那么实际效果如何呢,非常不理想,最大的问题就是相互干涉造成几个指标相互矛盾,总有一些条件不会被满足,造成进出场犹豫不决,理论上似乎很完美的交易方案在实战中近乎无效,除了选择的指标及工具本身就存在巨大的缺陷外,要求各种工具相互配合是一个想象中可行,而实际却错误的思路,我发现了这些问题,逐渐的剔除了一些,逐渐觉的可以了,我把所有的工具及指标还有简单的交易计划罗列到一张纸上,我发现占满了整张信纸,我的脑海中闪现过一个念头:工具是否依然太多。可是我又觉得剩下的工具都很重要。此时正是绿豆的最后一轮空头行情,那三个跌停老期友们一定记得吧,我知道要空,但我一直信赖的周期没有发出任何信号,我错过了行情,绿豆停了,我把研究重心转向大豆(我以前没有研究过大豆),当我把绿豆中总结的方案套用到大豆时,我简直绝望了,我所谓的那套有效的技术在大豆里根本就是纸上谈兵,没有一点作用,那张曾经记录我的指标及工具的信纸形同废纸,消耗大量资金,倾注所有的精力得到的经验如此不堪检验,我懵了,我想不明白这到底是为什么。冷静之后,我开始反思,问题出在哪里,我用如此复杂的技术无法赚钱,这么多指标放在一个新市场却没有一个可以用,那我还要它干什么,我开始大刀阔斧的削减我使用的工具及指标,将所有可有可无的指标全部删除,我推翻了我以前几乎所有的思路,着重寻找绿豆和大豆两个市场的共同之处,结果是只剩下了k线和均线,实在是没什么可以再减了。突然间我豁然开朗,我似乎在这一刻发现了这个市场最真实的一面,原来这个市场所遵循的规律是如此简单,而我却没有发现,原因是我先入为主的认为期市是一个极为复杂及高深的市场,因此我本能的认为最终的交易方法一定也极为高深及复杂(相信现在仍然有许多的期友这样想),实际上,期市是一个随机与规律共存的市场,其规律性的一面是非常显而易见的,简单到你对它视而不见的地步,而他随机的一面表现是极为复杂的,我恰恰就看到了这一面,而且错误的认为,这是一个完全规律的市场(忽视了它随机的一面),同样也一定存在一个不被大多数人掌握的交易方法,我一直在努力寻找这套方法,最终我走进了死胡同。这次突破是我技术思路的一次最重大的突破,我经过近一年苦苦寻找的方法原来一直都在我的眼前,清清楚楚的摆在我面前。对待这个本来极为复杂的市场,我们用复杂的交易思路只会越分析越糊涂,发现这个市场简单的一面,规律性的一面,然后以简单的技术手段去把握它,追随市场的主要趋势,不做任何主观上的猜测才是最终的解决方案,这个市场不需要多么高深复杂的技术分析手段,关键是你是否正确的认识了这个市场,发现了这个市场的规律,如果你对市场规律的认识本来就是错误的,那么建立在这个错误认识之上的所有交易思路及技术分析手段都是无效的,我犯的正是这个错误。想必大家都看过《谁动了我的奶酪》,最后在分析为什么在寻找奶酪的过程中,两个聪明的小矮人会输给两个头脑简单的小老鼠时指出原因是小矮人将本来简单的问题想的复杂了,有些问题本来是很简单的,而由于自作聪明的缘故,陷入思想的泥潭无法自拔,而小老鼠由于头脑简单,只进行简单的寻找,却最先找到了奶酪,唧唧先于哼哼发现了自己的错误,勇敢的放弃了对失去奶酪原因的思索而踏上了新的寻找之路,最终也找到了奶酪n站。而哼哼依然在原地思索奶酪丢失的原因。我们不可能回避我们自身自作聪明的缺点,不可能象老鼠一样简单的对待每一个问题,但我们完全可以象唧唧一样发现自己的错误,以简单的方法去应对。简单不代表无效,复杂也不代表有效,我使用复杂的分析方法没有成功,最终成功的分析方法却是简单的不能在简单的分析工具和交易原则,这与我当初的想法完全相违背,想起来真有些不可思议,你依然在重复和我一样的错误吗,换个角度试试看,或许你也会大吃一惊。

四、持仓选择长线还是短线

在这个市场,究竟是应该做长线还是做短线,想必是一个有较大争议的话题。当然,选择短线操作是绝大多数人的选择,长线操作者在这个市场是寥寥无几的,本文只是想通过我的一些思路转变过程为大家提供一个参考,或许这正是你期货操作成功之路上的一个死结,因为这个问题曾经是我的死结。99年绿豆曾经有过一次很强势的多头行情,那时我刚刚入市不久,由于经验不足,在涨势初期,我逆势看空,幸好及时止损,尽管数次逆势做空,但最终损失有限,然后我发现我逆势交易的错误,开始坚决看多,此时绿豆已走完小九浪中的四浪(事后来看),我并没有担搁太多,我开始准备下多单,但由于我技术分析,交易思路在那时都有严重缺陷(上一篇所提到过的问题),我看涨却仍然数次踏空,没有跟的上行情,仅有的一两次操作正确也在获小利之后匆匆出场,小九浪走完之后,行情大幅震荡,此时涨幅已经相当大了,场内所有人开始看空,我在顺势交易的原则下,仍然坚持看多,我是当时场内唯一看多的人,最凶悍的最后一浪大五浪开始了,尽管我坚决看涨,却由于技术上周期算错了一天而眼睁睁的看着行情拔地而起,等我明白过来,价格已高的让人畏惧,最终涨幅大的吓人,眼看就要到手的利润在我的眼前溜走了。行情走完了,绿豆从2000多点涨到3000多点,走势规则有节奏,这样容易捕捉的行情我最终得到的却是亏损,在这过程中我不断的买进卖出,操作十多次,结果还是入不敷出,我发现,如果我从一开始就坚持顺势交易,如果我买进后不是短炒,而是赢利后放着,即使我只作对一次,赢利也足以抵挡所有损失,而且还会有不少富余利润,而我呢,在怀疑,恐惧,犹豫中不是做反就是丢掉机会,好容易逮住一次,却又匆匆出场,频繁操作数次的结果还不如做对一次后放着让它自己发展的结果要好,哪怕是十次中只做对一次。我把我的想法与一位客户聊起来,我最后说,看来还是得做长线。另一位经纪听到了,讥讽道:短线都做不好还想做长线。我心想,是啊,瞧瞧你赢利后急着出场的那副样子,你有做长线所需要的耐心吗,还是乖乖炒你的短线吧。曾经有那么一点长线交易的火花闪了一下就这样熄灭了。几年过去了,我的交易思路与技术分析水平已经今非夕比了,但我仍然在做波段,我的交易利润仍然没有什么进展,我清楚的知道,一定还有什么地方不对。一天我看过了一篇文章,着重强调了长线交易的重要性,我觉的有道理,开始反思自己以往的交易:我习惯的是炒波段,一个成功的操作可以赢利50-80点(熊市波段幅度大于牛市,这是抛头去尾之后的实际可得利润)我的止损通常是20个点之内,为了一次成功操作有时要付出两三次的止损,这样,通常赢利也只是补了亏损的空,这还算好的,最糟糕的是亏了两三次,行情真开始动了,我却在怀疑与犹豫中丢掉了机会,这样,在操作中亏损的次数是远大于赢利的,尽管我已经能成功的抓住赢利的机会,结果也只是打个平手,有时运气不好还会亏损,还有一个问题就是我经常会由于各种原因丢掉机会,这也是一个对行情的极大浪费,总的下来,即使遇到很好的行情,也只是断断续续的咬几口,去除亏损后也所剩无几。有些机会如果赢利后不动那会带来巨大的利润,而我却早早出场,频繁操作之后我依然是两手空空,一轮大行情后,我得到的只有遗憾和无奈。我终于明白了,不能长线交易正是我的死结,要做一名净赢利交易者,我必须走这一步,摆在我面前的最大障碍是这一思路对耐心提出了极大的挑战,对这一点我很不自信,其次是技术上对进场后的第一轮回调我不知如何应对,但这些坎不过也得过,否则所有的努力都将白费,梦想就真的成为永远的梦了。最终这些问题的解决并没有象我预想的那样困难,通过不断的心理暗示训练及对交易规则的修改,我最终成功了。我终于打开了最后一道门,明白了这个市场成功所需要的所有条件。当初所有的迷团我都找到了答案。其实我相信这个市场有许多依靠短线成功的人,这一点我不否定,但大多数人依靠短线操作是没什么前途的,因为我们大多数人依然是普通人,即使你认为自己资质优于别人,请你别忘了,进入这一市场的所有人都有和你一样的自信,否则也不会选择期货。当然我或许因为我自己的经历而有些武断,你的短线技术或许比我高超很多,那你就把本文全当一个故事好了。很久以前我曾经做过这样一个假设,我的寻找之路也是以这个假设为基础:其实我们寻找成功交易方法的过程正是一个对自己行为不断的反思及对自己心智不断完善的过程,在这个过程中,有许多的困难需要克服,有许多的规律需要发现,有许多的道理需要领悟,一切都做到之后,也就成功了,任何一个环节出错都会导致失败。当然,谁都明白这有多难,否则期市也就不会有如此多的感慨。人性的弱点也制约我们很难达到这种理想中的状态,无数人在这个市场中损兵折戟的原因也就在此吧。期市最终的解决之道并不是如何的高深复杂,归结成一句话送给大家:剖析自己,剖析市场,发现问题,解决问题,仅此而已。当然还有一个关键点大家必须做到,那就是知行合一,这一点做不到,明白的道理再多也是白搭。

五、散户之败

最近在易发看了一位期友标题为《止损的威力》的帖子,大意是自己的15万资金在坚持严格止损的情况下,仍然受到很大损失,我感觉到这篇文章的言语之间透露出了对止损的疑惑,其实lq1698已经解释的非常好了“止损是成功交易的必要但不是充要条件”。说到操作失败的原因,我也有自己的一些看法,希望能够给仍然和曾经的我一样屡战屡败的期友们一些启迪。

在我入市一段时间后,我的资金开始缩水,屡战屡败的交易状态让我尝试到了期货那种不可琢磨的性格,市场似乎总是在和我作对,我感到很迷茫,在一次闲谈中,我问一位在公司成立时就开始工作的盘房工作人员:你见过有人拿着赢利走出这个市场吗,她说:早年做国债时有一个老头曾经把资金翻过数倍后离开了公司,在之后就没有人能拿着赢利走出公司,公司中每年都会走掉一批老客户,又会补充进一批新人,而且周期通常是一年,多少年来不断的重复这个定律。这些话让我更加迷茫,回头看看公司里的这些客户,有谁不是抱着“我是最优秀的”心态在重复屡战屡败这个现实,而我呢,也和他们一样。难道我的命运注定是要被淘汰出局吗,为什么,难道自己以前途为代价追求的就是这样一个结果吗,难道自己选择错了吗,难道市场并不存在一种解决方案或者存在这样一种方案却不是自己的能力所及的吗,不,我坚信市场存在一种解决方案,那么我们这些自以为很聪明,很优秀,是“人中之人”的“可怜虫”究竟错在那里呢,每个人看起来都是那样聪明,可为什么在市场面前如此的不堪一击,为什么每个人都认为自己在期市中必胜,而结果都是被踢出市场呢,我无法找到答案,但我相信终有一天我会找到的。

经过几年的苦苦追逐,随着一套长线交易系统的建立,无论思路还是交易手段都已经有了质的飞跃,所有的失败感都一扫而光,再回头去解答当初的疑问,一切问题都是如此的清晰。

期市中亏损的方式多种多样,绝大多数散户的共同特点是资金进一退三,最终被扫地出门(当然不包括经纪,他们的特点是经常一笔交易就将资金打光了,对待别人的资金极不负责任,希望我这么说不会伤害那些还有良知的经纪),而这些现象的背后原因是缺乏对市场的正确认识,一套正确交易理念和交易策略的建立是基于两个基础,一为对市场的正确认识,其二是对人性特征的正确认识,这两个基本条件中任意一点有问题,交易都无法成功(我指的是持续而稳定的获利)。以我自己的经历来看,是先有对市场的正确认识才会过过渡到对人性特征的正确认识,交易系统正是建立于这两个基础之上,遗憾的是我所接触到的所有人包括那个时候的自己仅仅停留在最初级的阶段,根本就谈不上对市场的正确理解,失败也就成为必然,根据这个市场的定律,绝大多数人注定无法真正认识到这两点,也注定会被淘汰出局,真的是很残酷的。

我们对期市的理解的过程和我们在成长的过程中对人生的理解过程很相似,我清楚的记得我在上三年级时我觉得我已经长大了,我已经明白了大人们的世界不过如此,18岁时我已经认为我是一个大人了,而当我从学校出来之后我却发现我对社会是如此的无知,在社会中是如此的无助,我才明白我在社会这所大学中才刚上一年级,15岁时觉的14岁时的自己很幼稚,18岁时又觉的15岁时的自己很幼稚,现在的自己很“成熟”……。这样的想法重复了一年又一年,直到发现了自己的无知,今天只是昨天的明天,也同样是明天的昨天,自己没有变,只是自己的心在自以为是而已,我想这样的感觉存在于每一个人身上,我们的目光有很大的局限性,我们只能理解我们所经历过的。

期市又何尝不是如此,每个人从进入期市开始就如同开始了自己的人生之路,每一个人都处在不同的年龄段中,但与人生不同的是绝大部分人都中途夭折了,只有少数人最终迈向了辉煌。

而放眼身边的散户,与许多文章所说的散户不善止损相反,身边的同志们大多可以坚持严格止损,尽管止损的方式和依据各不相同,但在止损上都没有什么问题,都明白止损的重要,尤其是一些老期友。可是大多数散户所犯的错误恰恰不在于此,最典型的一种错误是依据基本面,持仓和成交量,持仓排行,或害人不浅的技术指标,甚至所谓的盘感等等各种方式对行情进行主观判断却忽略掉最重要的价格,并将此做为进出场的依据,整个操作过程自我感觉良好,实际上漏洞百出,连基本的顺势交易都做不好,经常迷失在行情之中,最可悲的是谁都明白顺势的重要,只是实际操作时做不到或忘掉了(在此轮大豆行情中,我就看到许多有过出色言论的易发期友大建逆势头寸,可见言行不一也是一个极普遍的现象)。而少数能够顺势的,却又因为资金管理不善或其他原因而最终导致亏损,其次没有完善的交易规则或有交易规则却不能严格遵守也是导致失败最普遍的一个原因。

归结起来,成功的交易过程是一个整体,“止损”,“长线“,”顺势“这些颠扑不破的真理不过是这个整体的一部分,甚至可以说只不过是正确交易技术建立的基础而已,还是那句话,这些条件只是成功交易的必要条件而不是充分条件,只是做好了严格止损而没有完整的技术,资金管理做的好只能保证你慢慢流血死亡,是无法带来成功的。这样说来,大多数散户失败的原因就很清晰了,缺乏对市场及自身的正确认识,缺乏完整,严密的交易规则和策略是多数散户必败的根本原因。

就我个人来说,我并不比谁聪明,也没有所谓的天赋,我想我与身边人不同的一点仅仅在于我严格遵守了被许多人认为是陈词滥调的交易戒条,而且区别仅此而已。

期货在我心中曾经是一个难解的心结,相信大家也同我一样,经历了多年执著的求索总算打开了这个结,真相是如此简单,追逐的过程却是如此艰难,每每看到论坛中曾经象我一样迷失在期市中的这些朋友就会有一种欲言又止的冲动,今天这篇文章就算是个小结吧,希望能对我的战友们一些启迪和鼓励。我应该承认的一点是我的思路仍然受制于我自身目光和经历的局限性,但你我都应坚信总有一天我们会有机会实现自己的梦想,驾着自己的宝马车站在大海边迎着海风默默的回顾自己那艰难的奋斗历程。

六、交易的真相

 

些天看了老8关于这些文章的一篇帖子,“知易行难”,“会看戏和会唱戏的区别”,呵呵,大家说的我觉的都很有道理,早就想写这篇文章,可惜总是静不下心来,今天看我此篇文章是否可以解掉大家心中的这些疑惑。再从我说起吧,我在入市前看了很多书,尽管对技术和这个市场仍然一知半解,但我却从前人的告戒中知道了两个基本的生存原则:严格止损、顺势交易。并暗下决心一定要牢记这两个原则。一晃三个月就过去了,再回头看看自己的所做所为,止损做的还行,可是顺势交易却是做的一塌糊涂,开始时还记得要顺势,头几笔都是顺势仓,可是从那笔重仓亏损之后,我就象中了邪一样顽固的认为行情“一定会跌”,顺势交易的原则早被抛到了脑后,所有的“分析”结果都一边倒似的认为大跌一定还在后面,我不断的放空,又不断的止损,数笔亏损后终于发现我在一轮明显的上升行情中做空,我突然想到了三个月前自己还一次又一次的告戒自己:一定要顺势而为。哈哈,我早被行情和自己的“一厢情愿”搞晕了。那么问题清楚了,一定要再次牢记“顺势交易”,一晃又是三个月过去了,的确我尝到了顺势的甜头,可是我却同时发现,我仍然有逆势操作,而且有些时候我分不清究竟是上升趋势还是下降趋势,问题解决起来很容易,我使用了一只均线来作为多空的分界线,价格处在均线上方则只做多仓,价格处在均线下方则只做空仓。相信吗,逆势交易的问题就因为这一简单的规则解决了,从此之后,再没有一笔逆势交易出现,问题彻底解决。

还有止损的问题,在入市后很长一段时间里,我都只知道止损,却不知道止损必须是一个明确的点,为此,我有几次在发现自己可能错了时却由于犹豫而使本来应该很小的亏损扩大,付出了无谓的损失。我性格是非常果断的那种,可是为什么会犹豫以至延误了最好的止损时机呢!总结教训,我发现是因为我只知道止损,但却没有明确的止损点,发生浮亏时还在考虑自己错了没有,是该等等看还是该认亏平仓,最终造成亏损的无谓扩大。问题明确了,解决起来也很容易,当每一次进场时就设好止损点,不管这个止损是怎么设置,但必须是一个明确的点,点到就必须离场,不要去想“是不是我出来之后行情又会继续,让我错误止损”这样的问题。由于拖延而造成亏损扩大的问题也就这样轻易的解决了。类似的问题有很多,但解决起来也并不难,为什么呢,是因为“规则”的制定贯穿参与了解决问题的整个过程,没错,我所要说的交易的真相正是——规则。

与“规则”相反的是“分析”,“分析”本是个中性词,并无褒贬之意,但在期市中则有些不同。分析市场规律、分析自己的错误操作、分析。优秀交易员的特点等等都是应用分析的正确方法。而我们几乎所有人都犯了一个相同的错误,将“分析行情”做为自己的基本交易方法,可以这样说,在进入期市的第一天起,我们就开始接受错误的交易习惯,我们所接触的大部分传统的技术分析手段都有其共同的缺陷就是“主观性”太强,使用这种主观性很强的分析工具和人性的情绪化特点结合起来最终造成了完全主观化的判断,判断的结果被自己当时的情绪所左右,同时会带有强烈的主观意愿偏向。这种错误的交易方法将绝大多数人挡在了成功交易的大门外,更遗憾的是我们在分析自己错误时很难想到问题竟会出在这里,以“分析行情”来做为交易手段无疑是最大的交易误区。人性的情绪化特征是交易的大敌,而制定并严格遵守规则恰恰是最好的解决办法。

与分析师经常所做的行情预测相反的是优秀的交易员只遵守规则而从不做任何行情预测。优秀的交易员不会是一个优秀的分析师,优秀的分析师同样不会是一个优秀的交易员,二者由于所处位置的不同,在应对市场时所采用的方法也具有本质上的区别,使用分析和使用规则在这两类人中具有很强的代表性。所谓“会说的不会做、会做的不会说”大概就是在说这个道理了,从前还是个新人时就注意到这样的一个现象:在公司里大谈“主力”,大谈“行情走向”,能够发表“精辟分析”的人通常操作是很糟糕的,而公司里经常赢利的一个客户却总是很沉默,问其怎么看行情,总回答:不知道会怎么走。和我聊起来也总是在说一些诸如顺势之类的理念性话题,与其他人的行为形成了鲜明的对比,当时还以为他是不愿意透露自己的想法,呵呵,后来自己经验渐丰才明白他没有撒谎,完全在说大实话。

大多数的散户交易者都介于分析师和优秀交易员之间,操作中即存在一些规则但同时又充斥着大量的主观化分析和毫无正确逻辑可言的“预测”还有对所谓“主力”动向的臆想,而主观特征极其明显的“分析”正是导致逆势操作的主要根源,抄底、摸顶的恶劣操作习惯无一不是来自“分析”的结果。错误的操作方法导致的结果必然是持续的亏损,对大多数散户而言,资金是经不起折腾的,屡战屡败、亏多赢少,最终信心丧尽后出局也就在情理之中了,能够理解一些基本生存原则的老散户尽管可以相对长时间的留在市场,但根本上错误的交易方式仍然将其排除在成功的大门外。

再来理解“知易行难”,有一点很明显,几乎所有人即便是个新手都知道一些正确的交易理念:顺势而为、轻仓、长线获利优于短线等等,可是与这些正确认识完全相反的是实际操作中逆势、重仓、频繁的短线操作却如此普遍,如果仅仅是“知”而无法去“行”,那么自己认为正确却依然反着做,有正确的认识又怎样,结果还不是一样。那么就真的没有任何办法将“知”与“行”对接吗?规则,仍然是规则,将自己所有对市场特征的认识都演化为客观的规则(而不是去分析预测),并严格执行,完全可以解决“知易行难”这个问题,这样的思路在第四篇的一篇回帖中有过详细介绍,可惜无人做出回应,可能大家还是对这一思路不太理解,有意者可以再去翻看,定会有所启示。

有位朋友问我如何来将获利放长,我就此一并作答吧,止损难,止盈则为难中之难。难在获利后那种害怕得而复失的复杂心态,想必每个人都有这样的经历。我的长线转变经历难的不在技术的解决,而是难在心理障碍的克服上,这自然是由自身的性格缺陷所造成的,但一旦跨越了心理障碍,技术上解决起来是很容易的,仍然是制定规则,一个简单的跟踪止损规则完全解决了问题,哈哈,一些看似很难的问题如果方法得当解决起来并不困难。老实说,现在让我抛弃规则来长线持仓,我同样是做不到的,规则化的作用和好处是非常明显的。规则与分析这个话题很少有人提及,但却是一个足以将普通投资人和优秀操作者区分开来的最重要的标准,系统化交易便是操作完全规则化、客观化、科学化的一个终极交易思路,并无任何神秘之处。

需要强调的有两点:一是规则的制定必须符合客观实际,我在入市三个月后就开始懂得使用规则来约束进出场,可惜我使用了“技术指标”这种本身有严重缺陷的技术方法来制定进出场规则,失败是必然的了。基于客观实际的正确交易规则的制定是非常关键的一点。二是必须严格执行自己所定的规则,如同体育一样,任何体育项目都需要运动员具有基本的素质,如果连自己定立的明确的规则都不能严格执行,只能说自己连这个基本素质都不具备,选择了期市则完全是一个错误。

其实我个人在做到半年头上时就已经抛弃了绝大部分“预测和分析技术”,完全领会并开始在交易中应用亚当理论的一些重要观点(抛弃所有的主观性分析,顺势而为),在两个月后我明白了交易的简单化原则,放弃了所有的华而不实的工具转而将所有目光集中在单一的价格特征的研究上,这也标志着我的入门阶段的结束而开始进入更漫长的晋级阶段。使用规则来解决我所遇到的问题最初只是我思考如何解决问题时所本能使用的一个方法,当时只是按自己认为正确的方法做,完全是摸着石头过河。但系统建立后回过头才发现原来是规则的使用使我沿着一条正确的思路到达了终点,习惯性的将自己的所有对市场规律的认识规则化并严格执行无疑起到了最关键的作用,呵呵,很多经验和教训只能是事后来总结才能发现什么是对的什么是错的,当时是无法判断的,唉!现实就是这样。

此篇文章是我心得系列的最后一篇,相比前几篇而言,“含金量”最大,理解难度也是最大的,明白文章的意思很容易,但深刻理解却恐非大多数人所能,真正可以轻松理解并已经应用于交易中的朋友可能已是系统化交易者了,呵呵,看戏与唱戏的确是有区别的,但别忘了,规则化是使自己从一个看戏者转变为唱戏者的一个关键也是唯一的最佳途径。

 

六篇文章都写完了,写个结语吧。我很高兴的是这些最基本甚至是我们还未入市时就已经接触过的交易理念可以得到大多数朋友们的重视,这些理念没有什么是新的东西,都是前辈们的经验教训总结,对大家来说是在看身边的一个普通散户在讲对这些基本理念的认识,这应该比生硬的去理解前辈们的戒条感觉要好一些吧:)。对我来说,我在总结个人的经验和教训,也在总结自己从“知”到“行”的一个转化过程,从前也总是在机械的接受这些戒条,不知不觉间已经从我的口中说出,我知道这些“戒条”都已经深深扎根在我的对市场的基本认识中了。一而再,再而三的无视这些基本的操作戒条而屡错屡犯一些低级错误也算是“成功只属于少数人”的一个解释了。

记得在我第一次深刻领会“亚当理论”顺势而为的观点后,我心中窃喜,终于找到了制胜的“秘诀”。可是我却偶然看到公司内部的期刊上有人大谈“顺势交易”,我的心一下子就凉了,原来“地球人都知道啊”:)。现在想起来真的很可笑,原来真相是:道理谁都“懂”,就是做不到。

其实在“市场”和“人”之间,真正的难点并不在市场,如果以足够客观的态度来解读市场,以一个普通人的智商,完全可以轻松找到市场的规律并制定出相应的对策,可惜问题是出在“人”身上,人性的恐惧、贪婪、一相情愿的想法等等“情绪化”特征完全覆盖了人性当中“理性”的成分,制约了自己迈向成功的脚步,成功最大的敌人正是自己。这也就解释了为什么成功的决定因素是“性格”而不是“聪明”(其实是自作聪明)。

不能轻仓所反映的是人性中贪婪的一面、不能止损反映的是人性中恐惧失败和存在侥幸心理的一面、不能长线操作反映的是缺乏耐心和贪婪的企图抓住市场所有波动的一面、不能顺势操作反映的是人性一厢情愿的强烈的主观化特征,等等……。“战胜自我”这样的说法不无道理,只要不是在操作中“战胜”就可以了。多数人对自己的“错误”视而不见,而将自己的失败归于“运气”、“主力”,惧怕承认自己的平庸,不愿去碰自己的痛处,用这些谎言来自欺自骗,最终的出局完全是理所当然的,缺乏自我认识,缺乏自我反省的意识也同样是多数人的通病,对自我的反省能力也可以决定其对真相的认识程度。

其实很多时候并不是知道什么是对什么是错而不去做,更重要的是自己潜意识当中对“正确的方法”有一种本能的强烈的“抵触”心理,这就需要深刻的自我剖析和反省。而这种“自我剖析”很多时候是血淋淋的:当必须承认自己并不优秀、当自己必须承认自己是个平庸的人、当自己必须承认自己的操作与身边的散户的拙劣表现并没有什么不同时,原来自信心存在的基础完全崩溃了,心痛的感觉,毕生难忘。然而这种心痛所带来的好处是彻底认清了自己的本来面目,不再抱着“我比别人优秀所以我会成功”这样幼稚的想法、不再认为“自己可以为市场把脉”,而转向“一切随势而动,顺水行舟”。亚当理论是我所有理念和操作的基础,也是我在探索阶段对市场认识最重要的一个转折点,一切的精髓只有四个字:“顺势而为”,其实自己转了很大一个圈才发现经典理论的经典之处,可惜包括我在内的几乎所有人都曾忽略过、不屑过,而去寻找什么“制胜绝招”。但这似乎又是个无可奈何的现象,也只有当真正深刻理解市场之后也才能明白何为经典。

最近一段时间我才开始研究一些新兴的理论,比如混沌、分形、庄周的“杠杆操作法”,感觉有意思的是和自己的具体操作技术出奇的相似,很轻松就可以理解作者的意图。虽然使用的方法不同,许多专用术语也阻碍了对其方法进一步理解的耐心,但要解决的问题和解决的思路却是相同的,很明显的是庄周的操作技术是基于道氏理论的,任何市场的最终解决方案必然是简单的,至少其核心思路一定是简化的,一些成功者总是在找到市场的解决办法后将其细化、复杂化、延伸化和理论化来加以包装,让后来者“云里雾里”,感觉似乎很高深,人为的造成了理解上的距离,这一点上克罗做的最好,正是kis。大道至简,我的感觉是成功的操作方法虽然表面有很大差异但实质却非常近似,只是我不太喜欢这种细化和理论化的包装,几句话可以说明的问题却要用一本书和诸多“不知所云”的术语去解释,当然原因大家都心里有数。我有一个猜想,当初有人用“波浪理论”获胜时其主体思路一定是简要可靠的,只是后人对其不断理论化和细化才使得我们现在所看到的已经完全不是当初的本来面目,以致使其只能起到“解释”作用而全无实战价值。可以轻松理解庄周的操作思路是因为我个人的操作技术同样以道氏为基础,可以轻松理解分形是因为我就在使用类似分形的技术来标示价格的运行轨迹,所以只是一瞥就已经明白这些技术绝非“华而不实”的技术,包括混沌的鳄鱼操作法在内,虽然新的理论名词大量出现,但其技术原理均未脱离传统的经典理论,“太阳下没有新的东西”。

很多朋友在“寻找捷径”这种潜意识的驱使下盲目追随这种“潮流”而放弃对市场的基本认识过程,其实如果不能深刻理解“交易系统”或这些新兴交易理论所要解决的核心问题,缺乏基本的市场认识,后果仍然是失败无疑的。这也就是我非常看重基础的市场理念的原因,任何想要绕过这个环节而去寻找成功的“金钥匙”都是不现实的,你是否见过某位大师是依靠别人成功的操作技术来获胜的,每一个成功者无疑不是在深刻理解市场之后才创建出自己的一套方法,认真而耐心的去体验市场和交易的感觉,去感受失败的痛苦最终才能够深刻的理解市场和自己,前人已提供了足够的技术方法来帮助我们解决技术问题,并不需要我们自己去“自创”什么,只要在市场理念正确的基础上依赖一些简单的技术和策略形成一套自己的方法就足够了。

其实我在反复强调“客观”“务实”“规则”这些词语,但我同样明白也只有真正依靠自己领会了这些语言的含义也才能真正理解我要表达的意思,这也就是认同和共鸣的区别。说到底,最终还是要靠自己的,这些文章与前辈们所做的经验教训总结相比实在太过粗浅,我所能够做的也不过是将自己的想法拿出来,对一些有缘的朋友可以起到清晰思路和启迪提示的作用,而且也仅此而已。

但凡感受过期市的人就总会有一种沧桑感,谁都无法免俗,文章中也本能的流露出这种感觉,期市犹如人生的浓缩,大悲大喜尽在其中。正所谓“天若有情天亦老,人间正道是沧桑”,在期市中拼搏过的朋友,无论自己最终是带着成功的自信还是失败的痛苦走出市场,有一点无须质疑:选择了期市当是人生中最无悔的一个选择,人生有期市这样一段经历已是精彩。

谨以此六篇拙文献与每一个曾经拼搏在这个市场、每一个正在艰难行进的散户投资人。朋友,一路走好。

 

 

资金管理123

 

一、正确利润扩展

 

由于风险与利润的矛盾关系,利润扩展最大的制约因素就是风险,要进行利润扩展就必须先明确风险。所以本文将以对风险的解析作为起点论述开去。

作为投资主体的交易者与作为投资对象的市场是交易的两个基本因素。而风险也就主要由交易者的心理风险与市场风险构成(风险的构成是呈现多样性的,且大多数是人为风险)。心理风险可以理解为由于错误的心理压力所导致的无法正常执行计划的风险。而市场风险可以理解为由于价格的极端移动所带来的风险。可以肯定无论是什么样的交易类型,这两种风险都会随同仓位的增大而同步增加。

日内交易和趋势交易在持仓周期上分别处于两个极端,而两种投资类型均有各自回避风险的原则:趋势交易通常是以小仓位,宽止损来回避心理风险及由价格极端移动所带来的市场风险。而日内交易则以极短的持仓时间来释放由重仓所带来的心理风险及极端价格移动所可能造成的致命损失。

仅就单笔交易的平均利润而言,趋势交易具备完全确定的优势。但是一个事实是一个优秀的日内交易者在资金量偏小的情况下在单位时间内所创造的利润会远远高过一个优秀的趋势交易者(如果资金处于一个足够大的规模时情况刚好相反,日内交易由于其交易特性当资金达到一定规模时只能进行算术增值而无法象趋势交易类型一样持续进行几何增值),产生这样巨大反差的原因就是扩展利润最重要的一个因素:机会因素。

日内交易相比趋势交易,在交易机会上具备绝对优势。如果能将这种优势充分发挥并克服随机因素及交易成本,那么在风险增加有限的情况下可以创造出极高的利润水平。而机会因素的缺乏正是趋势交易所固有的缺点,只有扩展机会因素才能在风险增加有限的前提下进行交易利润的扩展。可以这样来理解:正确的利润扩展也就是正确的机会因素扩展。

趋势交易进行机会因素的扩展主要通过两种方式来进行:一为通过加码的方式在单一市场增加机会因素,二为通过组合多市场交易来实现。增加机会因素有一个重要的原则就是保证机会因素之间为非相关。因为如果在同一时间持有具有相关性的两个仓位则实际风险为2倍额定风险。在日内交易类型中,两笔交易一般为先后进行,因此机会之间是独立的,非相关的。而趋势交易增加机会因素的两种方式则都存在相关性的问题。

金字塔加码方式将所有仓位当做一个整体的仓位来看待,而这里则将每一笔加码都视为独立的交易分别对待且每笔交易使用相同的风险控制。这样加码就可以看作是在趋势中增加了机会因素。通常来说加码的距离越近则在趋势充分延伸后仓位所产生的利润越大,反之则越小。所以有朋友提倡近距离加码的方式。的确如果趋势真正展开,那么利润会非常大的。但如果从机会因素的角度来看则纯粹是一种掩耳盗铃的方式。由于存在上面所提到的两种类型的风险,如果加码距离太近,就会产生和重仓无异的心理风险,同时无法抵抗价格极端移动所带来的市场风险。很显然,两笔交易之间距离越近,相关性越强。如果产生价格的大幅逆头寸方向移动,则两笔交易可能同时亏损,加码只是起到了反作用。实际上,近距离加码的方式是以增加整体风险为代价来增加利润的,与其这样还不如直接增加风险百分比的方式更为直接。扩展利润不能以增加整体风险为代价,这是一个基本原则,错误的利润扩展方式是需要回避的。

要保证加码的两笔交易之间的相关性足够小就必须保持一个足够大的加码距离,而加码所带来的利润也会相应下降,很多朋友都太过看重加码所产生的利润,并将加码的技巧看的很神秘。其实如果从机会因素的角度来分析,加码并不象想象中的那样神奇而只是可以增加有限的交易利润。所以我不赞成非趋势交易类型的中短线交易者使用加码的方式,太近的距离会导致两种风险的增加。如果一定想要一个“满意”的利润水平,直接重仓效果可能还更好一些。所以安全加码的一个关键不是使用金字塔式还是倒金字塔式的区别,而是要在两笔交易之间保持一个足够大的距离,否则即使是金字塔式加码也会给资金带来巨大的风险。

对于趋势交易类型来说,扩展利润最重要的一个方式是组合多个市场来增加机会因素。我个人由于从短线交易中走来,固有的思维方式,错误的利润目标与对风险的肤浅认识使我很长时间以来都忽略了组合投资而仅仅进行单一市场交易并对组合投资抱有种种误解,只是随着对风险认识的不断深入,利润目标的一再缩水才开始转向自己从未涉及的这个领域。我个人不搞学术研究,所有的观点和结论均以现实交易为前提。

组合投资可以理解为通过组合多个市场同时进行交易以充分利用资金并降低交易的时间成本,也可以简单的理解为通过在多个市场中交易以增加单位时间内的机会因素。同样的,选择市场组合的一个基本原则是市场间为非相关。

在交易方法确定的前提下,在单笔交易中如果可承受风险为确定,那么通常利润也是确定的,如果要进行单笔交易利润的扩展,就会面临风险与利润同步增加的烦恼,我个人曾经做过很多策略上的尝试来扩展单笔交易利润,很遗憾,所有看似低风险的策略都无法经得起时间的检验,悉数失败。

趋势交易由于捕捉的是整轮趋势,而一个品种每年只会产生平均1-2轮趋势,所以在单笔交易风险确定的前提下在单个市场整年可获取的交易利润也是基本确定的,而以组合投资的方式来进行机会因素的扩展实际上相当于增加非相关的市场来使总体利润在风险恒定的情况下成倍增加(假定组合中的市场波动水平相当,那么如果在单一市场可以获取10%的利润,在10个市场中交易就可以获取100%的利润),那么是否可以说如果无限增加市场的数量就可以使利润在风险有限的前提下无限增长,显然答案为否。这里忽略了一点就是保证金对资金的占用,越低的保证金比率可以使组合的市场更多。从这一点来说,外汇保证金交易在利润的获取上具有更大的优势。

组合投资不单有扩展利润的作用,另一个重要作用是回避风险。组合投资回避风险的作用通常被解释为将资金分散在多个市场来化解风险,一句俗话是“将鸡蛋放在多个篮子里”。其实这个道理和机会因素的解释是相同的,只是不同的视角,横看成岭侧成峰的结果。本文对组合投资回避风险作用主要从组合投资回避心理风险作用的角度进行论述。

组合投资仅仅是增加了独立的交易机会,并无法使资金曲线更为平缓(如果以分散的角度来解释则结论可能不同),也无法使最大连续亏损减少。其对心理风险的回避是最主要的。趋势交易的一个特征是一笔交易的盈利持仓周期通常在2-6个月之间,而如果在足够多的非相关市场中交易,那么由于趋势或者说利润并不会同时产生,就会产生一个现象:在全年的任何一天可能都会有一笔有盈利的持仓(理想状况)。

我们大都有这样的体验,在连续亏损多次后执行计划会产生犹豫,比较困难。而在加码时刚好相反,执行计划很容易。这其中的一个区别就是加码时已经有一笔仓位产生利润,即使加码亏损也不会使本金损失,因此心态比较好。而由于连续亏损所损失的是本金就会造成患得患失的心理,害怕资金无休止的亏损下去,进而产生心理风险无法正常执行指令,丢掉可以产生大利润的交易机会损失就可以用巨大来形容了。

组合投资对心理风险的回避正是基于这个道理。交易中必然会产生连续亏损,但如果在亏损的同时在另一个市场中有一笔交易是盈利的,且知道只要结束盈利仓位就可以抵消连续亏损所造成的本金损失,那么这种患得患失的心理就会大幅度减轻。由于恐惧所产生的干扰指令正常执行的心理风险也就由此得到了缓解。心理风险并不容易被人所认识,而多数人都用控制心态来形容对心理风险的控制,实际上如果交易当中存在着这种控制,那就说明自己在承受着相当大的心理风险,控制本身就是徒劳的,回避心理风险只能通过策略和降低预期来实现。

如果在任何一个交易日都可能有一笔盈利的仓位,那么只要提高风险百分比不是可以创造更高的利润水平吗?答案同样是否。在多市场交易所带来的一个风险是,最大连续亏损可能集中发生在很短的时间段内,而此时可能并没有一笔盈利的持仓。也就是说,实际交易中有盈利持仓的时间段之间是会存在断层的。资金所承受的实际风险(最大资金回折)并没有降低,心理风险可以最大可能的回避却不会消失,我也只是假定理想的情况来说明观点。

另一个问题是多市场交易中如果资金被充分占用,那么这不就和满仓相同了吗?如果从机会因素的相关性来考虑,那么这和在单一市场满仓是存在本质区别的。关于组合投资,在实际交易中问题还有很多,限于篇幅也只能提及到这些。

假如理解了这篇文章,那么你会发现这可能是另一篇“交易的真相”——安全利润扩展的一个关键是机会因素。必须明确一个原则:风险一旦被确定,单笔交易利润是有限的,正确扩展利润唯一的途径是发掘机会因素,并保证机会因素之间为非相关。如果逆反这个原则在单笔交易中扩展利润,或发掘具备相关性的机会因素,那么在利润增加的同时风险也会同步增加,这就明确的否定了重仓交易,它的错误在于努力去扩展单笔交易利润,自然相应风险也同时被放大了。频密加码的错误则在于机会因素之间存在相关性。

还清楚的记得自己第一次看到期货图表时,兴奋丈量着图上的高低点并计算着自己的资金满仓一年中可以翻多少倍。这样的情形相信大家也会有同感。而现在的眼睛里却是除了风险还是风险,这三篇文章中出现频率最高的词可能就是“风险”了。很多朋友都执著于寻求利润的最大化,我几乎可以肯定这些朋友大多数都是新手或者理论家。原因仅仅是因为如果抛开基本风险控制和正确的利润扩展原则去追求利润的最大化,被市场淘汰是很快的。其实无论是现实生活中还是在市场交易,我们都被无形的客观规律所左右而无法超越规律本身,我们所能做的就是认识规律并遵循规律。开始从风险的角度来审视利润应该是个不错的开端。

 

二、基本风险控制

 

在市场中交易,可能再没有什么因素会比风险控制更为重要了。一个交易者,可以没有一个产生正期望收益的行情判断体系,也可以没有好的交易策略,但绝不可以没有一个基本的风险控制方案。因为资金是一个交易者在市场中的生命,而风险控制所要解决的是如何保护生命,如何降低市场风险和不利的交易结果对资金所带来的冲击的问题。风险控制水平的高低直接决定着一个交易者的市场生命会持续多久。

风险控制的方法有很多,最常见的就是通过控制单笔交易亏损比例的风险百分比模式,这个风险控制模式是我从新手开始一直沿用至今的风险控制方法,在亏损的道路上我曾经大受其益。新人时所采用的思路和技术策略很少能够经的起时间检验而遗留到现在,风险百分比的风险控制模式算一个。

风险百分比是通过控制总资金的一个固定比例作为单笔交易允许的最大亏损来进行风险控制的。例如一个2%的风险控制比例,总资金为20万,则单笔交易允许的最大亏损为4000(200000×2%),如果产生亏损,则以剩余资金的2%作为下一笔交易的允许最大亏损,为(200000-4000)×2%=3920。在确定了单笔交易允许的亏损金额后就可以根据止损幅度来计算仓位的大小。例如以大豆100点的止损为例,则开仓量为4000÷1000=4手。这是一个反等价鞅策略的风险控制模式,仓位会随着资金的增长而增加,反之会随资金的亏损而降低,但承担的风险是恒定的。这对于亏损的控制和利润的扩展来说是一个几近完美的方案,可以最大限度的限制亏损的速度并在安全的范围内逐渐扩大头寸来扩展利润。这可能也是大家最熟悉最惯用的风险控制方式,但关键的一个问题是这个比例应该怎样设定才是合理的,是10%还是1%,多大的比例才是和自己的行情判断体系相适应的。

我们都知道这样的道理:资金亏损20%则需要剩余资金盈利25%才可以恢复原来的资金规模,如果亏损50%则需要剩余资金盈利100%才可以恢复亏损前的资金规模。那么毫无疑问亏损的幅度越大,恢复到初始资金规模的可能性就越小,难度也就越大。资金向上的利润空间是无限的,向下亏损的空间却是有限的,触底出局的可能性也就越大。当然结论就是:必须避免资金的深幅回折。

这里需要提到的一个重要概念就是最大资金回折比,也就是资金曲线从任意位置下降直到触底回升之间所产生的最大亏损幅度与回折前资金规模的比值。很明显设定最大资金回折比会有效控制资金产生深幅亏损。那么这个最大资金回折比是20%还是50%更合适,当然设定的比值越小资金越安全,相对利润也越小,资金曲线的波动越平缓。反之可能产生的利润越大,资金所承受的风险也越大,资金曲线的波动也越剧烈。

这个比值可以根据个人的风险承受力来确定,但需要注意的一点是任何现实风险都可能会远远超过预先的估计或对历史数据的测试结论,设定这个比值仅仅是最大限度的保护资金安全,但无法保证实际交易产生的资金连续亏损不会超过预先的设定值。那么设定一个50%的或更大的资金回折比是不合适的,我个人的观点是33%可能是个上限,这也意味着需要用剩余资金盈利50%才能恢复初始资金规模。一些朋友可能对50%的盈利很不屑,或许认为获取100%的盈利也并不困难,所以可以采用50%作为最大资金回折比。我想这些朋友的操作水平是我远远无法企及的,那么使用50%作为自己的最大资金回折比或许也是合适的,但需要明确的一点是自己是否真正具备稳定获取一年一倍利润的能力,所依据的也应该是过去自己长期的历史操作记录而不是一相情愿的臆想。

在连续亏损已经超出一个20%的最大资金回折比时资金仍然亏损有限,有很大的回旋余地。但一个50%的预定回折一旦被超出就几乎没有什么回旋的空间,必须承担更大的风险才能恢复初始资金,如果情况继续不利,那么结果就只是最后一搏之后的一无所有了。重仓操作最容易造成资金的大起大落,看似可以产生暴利,但其背后的风险却是巨大的。这一点,市场老手是很有共识的。

如果确定了自己可以承受的最大风险,那么确定在单笔交易当中究竟使用多大的风险百分比就简单多了。首先需要知道自己的交易类型可以产生多高的交易成功率,是70%还是30%。假定交易盈亏的出现是完全随机的(关于这个问题我一直在思考,但无法证明交易中盈利和亏损出现是否是完全随机的还是呈现出某种规律性特征的,这里暂且以完全随机来对待,有研究结果的朋友不妨谈一下自己的观点),那么可以通过数学计算或干脆进行抛硬币实验来验证在某个样本范围内所可能遇到的最大连续亏损次数,我们知道样本越大,则可能遇到的连续亏损次数也就越大,可以选择500次也可以选择1000次来作为样本的大小,总之样本越大越好。

如果计算结果是最大亏损为10次连续亏损,而自己可以承受的最大资金回折是20%,那么适合自己的风险百分比就是20%÷10=2%(当然以2%的风险百分比连续亏损10次的结果并不是20%,这里使用算术平均只是为了便于说明)。一个高成功率的系统所产生的最大连续亏损次数会大大低于低成功率的系统,因此高成功率的交易类型相对于低成功率的交易类型在实际风险相同的前提下完全可以采用更高的风险百分比。因此硬性的规定一个风险百分比是不合理的。

我所提供的仅仅是如何进行一个关于确定自己风险控制方案的一套思路,和从前的理念性文章不同的是本文完全以思路,方法,技术为主。我所提出的这套方法并不算严谨,但却可以提供一个基本的风险控制方案。最重要的是对运用资金时在各个环节所可能产生的风险有一个大致的了解。对于风险的认识不够在散户中是很普遍的,也许很多朋友对这篇文章根本就看不下去,如果真的对自己进行一个对比,自己的资金运用方式可能极度危险的,或者自己本来就没有任何风险控制方式。如果心里只是在盘算着一年翻个几倍,那么脑子里是没有什么风险意识的,我这篇文章可能也有些没必要,疑问可能是:难道真的需要保持那样低的风险水平吗?如果目标是第一篇文章所提出的长期生存,那么完全有这个必要。当然我想另外的一些朋友是心领而神会的。

这篇文章如果被理解了,就可以明白风险控制实际是很简单的。我个人也仅仅在使用一个简单的风险百分比的风险控制模式和一个简单的行情判断体系来进行交易,无论是资金运用还是行情判断都没有任何复杂的成分在其中。交易方法由繁到简的过程实际是思路由混沌到清晰的过程,而简单的方法也意味着更高的可靠性和更强的适应性。复杂的思路和技术往往代表了思路的模糊与被优化过的交易方法,是经不起推敲的。

最后我只想说风险控制无论对于新手还是老手来说都是在市场生存的第一要素,市场中所暗藏的风险并不是那么显而易见的,而暴利却刚好相反,最好理智不会被欲望所代替。

 

三、确定利润目标

 

关于利润目标,这是一个非常敏感且存在着巨大分歧的话题,也是一个投资人必须首要去解决的一个问题,这个问题上的模糊与错误,会直接导致投资失利。本文亦是将确定利润目标作为资金管理的重要前提论述开去。

关于这个分歧,在老手和新手之间最为明显。新手通常相信在市场中可以获取巨额利润,无论这个利润是年收益是3倍,10倍还是几十倍,老手则大多对这样的想法嗤之以鼻,而更现实的认为市场中最重要的是生存,其次才是利润的大小。无论这个利润是70%还是20%。但很有意思的是这种矛盾又会在新手变为老手时(假如有机会成为老手的话)形成统一。记忆中关于期市最搞笑的一句话是:我们来期市是来赚大钱的,不是来要饭的。这句话非常形象的表达出了这种暴利心态。

在这个市场中充满了太多的暴利神话,例如某某人曾经在三个月将资金翻了10倍,某某人一年中从1万做到了几十万。这些神话吸引着无数对风险陌生却勇敢非常的投资者前仆后继。所以说是神话并非说不存在这样的事实,相反或许读到这篇帖子的您就有这样的经历,但问题是这样的暴利一直维持下去了还是昙花一现呢。市场中的确存在非常高水平的短线操作者,且多以日内交易的超短线投资类型为主,在克服强大的成本压力后使资金以令人咋舌的速度增长,且可以呈现出一定程度的稳定性,他们同样也是暴利神话的制造者,更成为无数投资者效仿的对象,在我看来他们的确存在着某种天赋,但问题是在一个成功者的背后究竟有多少失败者,相信数量同样是让人咋舌的。另一个问题是这种高速的资金增长会一直持续下去吗?

市场中利润与风险的辨证关系决定了在利润增加的时候风险亦在同步增加,且没有任何策略可以颠覆这一关系。相比较以趋势跟踪为主的长线交易类型而言这种高成功率,大仓位,超短持仓周期的交易模式所创造的利润是长线交易远远无法企及的。反过来说长线交易的安全性,稳定性亦是短线交易所不具备的,暴仓亦是短线重仓这种投资类型专用词汇,而你想要找到一个具备基本风险控制技术的长线投资人且暴仓出局的例子则是在大海捞针。

这时就产生出两个问题:

一是进入期市是希望长期生存且不断从市场获取利润(无论这个利润是多大)还是希望豪赌一把,或许从此“一步登天”,或许一无所有,相信没有人愿意选择后者。但偏偏在投资过程中却选择了后者的操作方式,概因将“一步登天”做为目标的缘故。

二是在跨入期市这个大门时对自己的定位是将自己定位在一个普通投资人的角色上还是认为自己必然是市场天才,毫无疑问,我们每个人都将自己或多或少的定位在后者,否则根本没有勇气进入这个行业。

这两个问题共同作用的结果是认为自己是百中挑一的市场天才,且可以通过自己的聪明才智实现自己资金的高速增长,从此加入成功者的行列,但既然是百中挑一,那么成功机会就是只有百分之一,百分之九十九的情况下投资者会以各种亏损速度迅速淡出市场,“一将功成万骨枯”正是一个形象的写照。一个对投资目标的错误定位加一个对自身的错误定位直接派生出错误的利润目标,错误的勇气,错误的理念,错误的操作,最后相加,结果是正确的出局。

市场中最难的不是在短期内将资金翻个几十倍,如果有足够的胆量又有足够的运气这不是个问题。当然最好不要做这样的尝试,绝大多数时候结果是快速离开市场而不是高速获利,这和摸彩没有差异,完全依靠运气。而少数运气极佳者一旦中彩,又会将功劳归于自己的技术和天赋,并开始大做富豪梦。运气其实是整个随机序列当中最有利于你的连续获胜的那一小段,当运气消失时结果就是吃进多少就得吐出多少,而资金是有限的,顺便老本也就很容易的吐出来了,短暂的投资生涯也就就此结束了。这就是不做风险控制,只想获取暴利的合理结果。

市场中最难的是长期获胜,这其中有三个条件是必备的:优良的行情判断体系(保证在多次交易之后利润为正),合理的资金管理体系(保证风险足够低以承受由必然产生的连续亏损所造成的最大资金回折),交易策略(保证系统与投资人性格相符合以使即定交易计划得以顺利实施)。这三个条件正是系统的三个主要组成部分。可以清晰的看到这三个条件中不包括产生暴利所依赖的运气因素,运气在其中所产生的作用微乎其微。从这个比较就可以清楚的看到长期获胜的难度远远高过短期暴利,谋求暴利等同于让自己更快速的离开市场。而想要长期在市场中获胜所需要付出的是艰苦的努力,需要面对的是无法数清的失败,需要具备的是百折不挠的精神,需要做的是不断的自我剖析和反省,成功的投资之路实际是一个不断克服心理障碍的过程,直到找到真正的自我。

假如长期获胜成为必需,那么就只有将风险降至足够低才能实现长期生存及长期获取利润的目标。很明显:首要的是生存,其次才是利润的大小。如果理解了利润与风险之间的关系,如果将风险大幅降低,那么利润亦会同步大幅下降。但无论降至多么低都是必须接受的,很多人看不起30%这样的利润,如果曾经了解几何增值的概念且不至于太过贪婪,那么30%的利润并非是一个太低的利润。

成功投资之路远比想象更为漫长和艰难,关于究竟应该确定一个怎样的利润目标,本文并没有明确说明,事实上也没有办法证明怎样的利润目标才适合你自己的投资类型,文章仍然以理念形式展开,相信在结尾处您已经可以知道自己在市场中应有的预期了。

送给每一位读到此帖的朋友们一句个人关于确定利润目标的心得:风险与利润共存,恐惧与贪婪同在。如果任意放纵内心的贪婪,那么由于贪婪所带来的巨大恐惧感将让情绪战胜理性而使你去做所有错误的事情,当你有幸享受短暂的巨额利润之时,你应该清醒的明白风险已经大到了足够吞噬你全部资金的地步。反之如果你努力去控制内心的贪欲,你可以发现恐惧会随着贪婪一并消失,情绪对你的影响将降至最低,理性将指挥你去实践自己的构想,承担应有的风险并获取应得的利润将使交易成为生活中的乐趣

 

 

《我的期市心得》作者的几点看法

 

关于“战胜自我很难”

 

关于“战胜自我很难”的说法,我有一些经验看是否对你有一些启示。

战胜自我是期市中很流行的说法,但我认为我基本上没有遇到过这个问题,我的操作方法一直是这样一个过程:确定交易思路——制定交易规则——严守规则进出市场,一共三步。我给你打个比方,我反对逆市交易,这是我的交易思路的一部分。那么我的交易规则中就会确定一个多空标准,图表是空头形态,我就只做空单,反之亦然。这是制定规则方面,有了规则我就会严格按照规则去做,即使我预感到我的某次进场将是一个错误,我也会坚决按照规则行动,即使我的预感对了,那么也没什么关系,我只付出了一点点预料之中的亏损。这个错误或许是规则制定上有问题,那么你应该去检查规则,发现问题就修改它,这是一个小问题,但是如果你制定了交易规则,却不去遵守,那你即使有百分之百完美的交易思路都没用,这绝对是一个大问题,如果你在这个问题上无法“战胜自我”那么你最好考虑退出这个市场,错误可以发生在任何一个环节,但绝不可以在这个问题上有一点含糊,它是致命的。这个过程中你的交易思路也是一个关键,交易思路作为一个指导思想如果是错误的,那么依此制定的规则也会是错误的,那么严守规则也就没有意义了,所以你的交易思路首先必须正确(我的四篇文章就着重于如何确定正确的思路),其次规则的制定并不是一个问题。那么我的结论出来了,你的思路或你的规则将直接控制你的交易过程。那么也就不存在战胜自我这个问题,如果说“战胜自我”一定是存在的话,它也只会存在于你制定交易思路的过程中,如果你发现某一思路是正确的,而你又发现自己很难做到(比如长线交易),那么这时你必须想尽办法战胜自我,如果你做不到,那么成功永远与你无缘,我就经常用这种想法吓唬自己,逼迫自己必须改变,这个办法对我是很有效的。那么最终结论是:交易的过程只是依照既定规则进出场,是一个轻松的过程,不需要你战胜自我,如果有错误,那你去检查你的思路和规则好了,找到错误,改变思路,修改规则,重新尝试,很简单。

 

 

 

关于使用何种技术指标的问题

 

   一定认真读我的《简以致胜》一文。文章已经讲的很清楚了,如果说均线算指标的话,那就是它了,知道为什么吗,第一它简单,第二它客观,第三它符合趋势操作法的要求。其实我刚开始就是用的指标,而且因为对指标的过分深究而钻了牛角尖,运气的是我最终看明白了指标的本质,放弃了它,我有一个从对指标的过分依赖与信任到彻底放弃它的过程。我相信绝大多数人依然在用指标,我的这一指标无用论也一定会招来一片反对之声,我不想就这一问题做任何争论,这并不是一个见仁见智的问题。从前当我大用指标时,一位我的前辈对我认真的历数指标的本质缺陷,而我却以这样一句话回应他,“指标不是没用,要看你怎么用它”。半年后,我终于发现是我错了。新手使用指标很正常,但一定要有一个认清它本质并彻底放弃的过程,否则钻了指标的牛角尖出不来,后果就不要我说了吧,其实《简以致胜》正是以我的经历阐述了这个改变过程,再者我不知你是否是一个新手,技术工具其实是最其次的一个问题,你对市场的认识及依此确定的交易思路才是最重要的,这些问题解决了,技术工具的选择也就非常明朗了,我刚入市时正是犯的这个错误,太在意于选择些什么武器,而忽略了正确的战略战术,这样一定会打败仗的,只见树木不见森林,只在意局部而忽略了整体怎么可能成功呢,考虑一下吧。

 

  

关于长短线的问题

 

网友提出长短线投机要根据个人的性格而定:

其实,长短都无可厚非

在决定做长短的时候,不妨先看看自己是什么样的性格。否则,即便是你选择了做事的方式,也会被这种方式搞的苦不堪言(如果长线让大家都能赚到钱,这世界就没赔钱的人了)。寻找最适合自己的,而不是模仿别人,是交易中最重要的。现实生活中,我们所看到的成功人士,虽出身不同,但这条路还是殊途同归。

我想,不管是刚入市还是沙场老手,都需要象面对每天的行情那样,天天更新自己。时时更新自己。这样,才能保持一个动态的心理发现自己的长短处。

 

请看作者的答复:

你好,我或许有些没有表述明白吧,我这篇文章虽然没有明说一定要长线持仓,但以我现有的经验来看,对于散户而言,对于我们所追求的平稳获利而言,在长线与短线之间,根本就没有选择的余地,遗憾的是绝大多数人都认为是可以选择的,包括曾经的我,人总是选择自己感到最舒服的交易方式,而最舒服的往往是错误的,我当初选择长线策略之初仅仅是认识到长线的重要性,而当我将长线溶入到我的交易思路之后,我倒吸一口冷气,原来长线持仓是稳定获利的一个必要前提。还有一点或许你理解有误吧,我个性急躁,本身并不适合于长线持仓,可以说与我的性格格格不入,但我追求的是正确,我明白如果不能改变自己适应市场,我就会出局,我在这个选择面前的确徘徊了很久,最终真正认识到长线的重要性后做出了强制自己改变的决定,很多事情做起来其实并没有想象中那样困难,只要是正确的,那么不管是不是适合自己都必须做出该变以适应交易否则出局,选择适合自己的交易方式这个说法我并不完全赞同,很多时候会成为自己选择错误方法的一个借口来欺骗自己。“如果长线让大家都能赚到钱,这世界就没赔钱的人了”这句话你可以试着去理解我的第五篇文章,会有答案的。

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作者: 杨利伟

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