房地产市场：房地产市场的政策的收紧之下，明年也或将面临年销售增速放缓的问题。目前从库存的数据上看，整体的房地产库存还是比较健康的，我们会继续关注明年房地产市场的动向。

　　通胀：如果看大的经济周期，在资产价格都在高位的时候，通胀膨胀就是一个很关键的风险指标。如果通胀大幅上升，政府就不得不进行财政紧缩，容易导致资产泡沫的爆破。目前国内的CPI还是在较低的位置，预计明年可能上升至2.5%(注4)，通胀的风险不容忽视。

　　海外方面，今年中国出口受益于全球市场复苏而回暖，但我们也注意到其他国家普遍进入加息周期，如果加息快于预期，出口将不可避免地受到影响。