恒生指数成分股调整结果

艾德证券：港股恒生指数扩容，投资港股迎来契机？

进入3月，备受市场资金关注的港股市场也传出重大改革信号。 

上周五，恒生指数公司宣布其定期季度指数调整结果，与此同时，受百亿规模“南下资金”
关注的恒生综合指数也发布了半年度调整结果。 

从调整情况来看，恒生指数成分股新增阿里健康、龙湖集团、海底捞这三只重点龙头标的。
而恒生国企指数中，京东权重变化较大。同时，蓝月亮、 泡泡玛特 等知名企业也将有望被
纳入港股通标的。 

3月1日早盘，阿里健康、海底捞两只港股新蓝筹先后开盘大涨，涨幅均逼近10%左右。地
产公司龙湖集团开盘也涨超6%以上，随后涨幅收窄。 

更值得注意的是，就在今天（3月1日），恒生指数公司将公布有关《优化恒生指数持续成
为香港市场最具代表性和最重要的市场基准之建议》的咨询结果。 

不少研究机构认为，这也将是恒指历史上非常重要的一次改革。未来恒指仍将迎来一波大扩
容，这次改革无疑也将引导更多资金进入港股市场进行布局投资。 

对于想要投资港股的投资者来说，可通过艾德证券等互联网券商进行开户。 

恒生指数公布季度调整 

阿里健康、海底捞将成新蓝筹 

随着规模日益扩大的南向资金进入港股市场，季度定期调整的恒生指数也备受市场关注。 

2月26日，恒生指数有限公司宣布2020年第四季度的恒生指数系列检讨结果，本次季检结
果将于3月15日生效。此次涵盖了主要的旗舰指数如恒生指数、恒生国企指数、恒生科技
指数。此外，作为港股通投资范围基础的恒生综合指数也发布了半年度调整结果，因此引发
机构热议。 

根据恒生指数公司公布的结果来看，恒生、国企和科技指数均出现了一些变化： 

1、恒生指数：成分股新纳入3只标的，未有剔除，有小幅扩容。 

恒生指数此次纳入阿里健康、龙湖集团和海底捞3只股票，纳入权重分别为0.89%、0.62%
和0.58%；无成分股被剔除。调整后成分股由52只增加至55只。 

2、恒生国企：成分股新纳入2只标的，剔除4只标的，成分股数量缩减至50只。 

恒生国企指数此次纳入碧桂园和农夫山泉2家公司，纳入权重分别为1.3%到1.2%，此外，
权重变化较大还有京东（增加0.5%）。同时，此次调整剔除4家公司，包括海螺创业、中

国石油、恒安国际和华润燃气，剔除前权重分别为0.75%、0.72%、0.48%和0.45%。调整后
成分股由52只重置至50只。 

3、恒生科技：成分股成分股新纳入2只标的，剔除4只标的，成分股数量缩减至30只。 

恒生科技指数纳入海尔智家和万国数据2家公司，剔除邱太科技、猫眼娱乐、心动公司和易
鑫集团。成分股数量由32只重置为30只。其中权重变化较大的海尔智家、京东和万国数据
分别增加2.7%、1.6%和0.7%；相反，心动公司、猫眼娱乐和邱太科技权重从剔除前的0.79%、
0.37%和0.34%分别降至0。 

从上述调整情况来看，阿里健康、龙湖集团和海底捞被纳入恒生指数，成为新蓝筹标的，而
海尔智家、京东的权重均有新增，而海螺创业、中国石油等知名国企则被剔除出恒生国企指
数。 

在机构看看，这些指数成分的调入或调出，也将影响资金的变动。 

据中金公司研究指出，基于当前Bloomberg统计汇总，追踪恒生指数的ETF资金规模约为
217亿美元，追踪国企指数和恒生科技指数的ETF资金规模分别约为49亿美元和3亿美元。 

“根据测算，恒生指数：被动资金流入最大的阿里健康、龙湖集团、海底捞、阿里巴巴，预
计分别需要2.3、1.4和1.3天；所需要交易被动资金流出中，预计中电控股、尝试集团和长
江基建所需交易资金流出时间最长，平均在0.4天左右。 

国企指数被动资金流入最大的农夫山泉、碧桂园预计交易时间在1天内；所需交易被动资金
流出中，海螺创业和华润燃气所需要的交易资金流出时间最长，均在1天以上。 

恒生科技被动资金流入最大的海尔智家、京东和万国数据预计将出现916万、527万、231
万和218万美元的资金流入；被动资金流出最大的心动集团预计将出现265万美元资金流出。
上述潜在流入和流出所需交易平均在0.1天左右。” 

阿里健康、海底捞开盘大涨 

港股恒生指数高开超1% 

指数调整无疑对资金引导也产生了正面影响。 

3月1日开盘，港股多个指数集体飘红。当天上午，港股恒指高开1.65%，恒生科技指数涨
2.85%。截至11点30分，恒指涨幅收窄至1.13%。 

从指数调整的成分股来看，作为即将纳入蓝筹股的阿里健康来看，当天上午不久，阿里健康
港股一度涨超10%以上。截至上午11点30分，阿里健康指数涨幅7.5%。

海底捞也一度涨超10%以上，随后涨幅收窄。 

新能源汽车再度出现大涨行情，比亚迪股份涨超3%。 

内房股走高，同样是新蓝筹标的的龙湖集团一度涨超8%，万科企业涨超2%。 

恒生指数迎来历史性改革？ 

新股纳入指数的速度将提高 

除了恒指季度调整之外，恒生指数也将迎来史上最大的改革。 

根据安排，3月1日周一，香港恒生指数公司将公布有关优化恒生指数建议的咨询结果。如
果建议获得通过，恒指成分股数量将会增加，个别公司的权重将受到限制，新股纳入指数的
速度也将有所提高。 

根据去年12月的咨询文件，恒指公司对指数提出了五大优化建议，具体如下： 

建议一：扩充行业代表性，按行业组合（例如将12个行业分成6组）来挑选成分股，以及
根据每个行业组合的目标覆盖率（如市值、成交额等等）来挑选。 

建议二：扩大市场覆盖率，增加成份股数量至65-80只。 

建议三：迅速纳入大型上市新股，取消合资格候选成份股最少上市时间要求。 

建议四：保持香港公司代表性，维持被分类为香港公司的成分股在一定数量（目前约为25
只），以支持香港部分在指数中的代表性。 

建议五：改进成份股权重分布，成份股权重上限由10%降至8%，并将同股不同权第二上市
成份股权重上限同样提升至8%。 

中金公司认为，若恒指成分股权重成功得以改进，一方面有望使得指数内“尾部”公司的权
重增加，同时同股不同权和第二地上市公司的占比也有望大幅抬升。 

“未来，这一优化不仅有望引更多投资者作为基准或被动资金追踪，也可以进一步强化香港
市场作为国际金融中心特别是投资中国新经济“桥头堡”地位的长期吸引力。” 

对于恒生指数的扩容，中金公司也表示，随着赴港IPO不断增多，恒生指数50只左右的固
定成分股已经显得有些“捉襟见肘”，其截至2020年12月对整体市场的市值覆盖率已经降
至57.6%，成交量覆盖率甚至降到50.5%，已经不能匹配其市场旗舰指数的地位。 

金利丰证券研究部执行董事黄德几认为，若是改革成功，预计会有更多新经济股票加入恒生