美联储刚加息  人民币汇率上演过山车行情 什么信号

5月4日，美联储按照市场预期加息25基点，但人民币汇率则出现了过山车式的波动。尽管人民币汇率一度突破了6.9的整数关口，但随着下午获利回吐盘开始涌现，人民币兑美元汇率开始回吐日内涨幅，最终徘徊在6.9180附近，几乎抹平当天所有涨幅。

一位香港银行外汇交易员指出，尽管人民币汇率在5月4日上演过山车行情，但这不会对人民币汇率未来走势产生明显影响。因为随着美联储加息周期接近尾声，金融市场沽空美元的情绪正日益升温。

在经历了美元指数从101.94迅速回落至101附近的波动之后，市场将关注点聚焦在美联储何时降息，由此引发新的沽空美元潮。据美国商品期货交易委员会最新数据显示，截至4月25日当周，对冲基金与其他大型机构投资者的美元净空头头寸超过7万份，创下2021年6月以来的最高值。

近日，美联储可能即将结束加息周期，这给新兴市场国家央行货币政策“松绑”带来多米诺效应。之前，受美联储大幅加息的影响，不少新兴市场国家央行为确保本国货币汇率稳定和避免资本外流，不得不跟进大幅加息。但这样做导致这些国家缺乏货币政策“灵活性”和“自主性”，甚至以本国经济增长为代价。随着美联储即将结束加息周期，现在新兴市场国家央行可以自主决定货币政策。

美国富国银行新兴市场策略师Brendan McKenna认为，如果美联储在5月后决定暂停加息，新兴市场国家央行可能不会感受到被迫跟随收紧货币政策的压力。这将有助于亚洲新兴市场资产获得不错的回报，包括相关亚洲新兴市场货币表现良好。他认为，虽然亚洲新兴市场资产收益率可能会跑输其他新兴市场，但仍然青睐高贝塔值国家货币，如印尼盾、菲律宾比索等。

在全球资本重返新兴市场的情况下，人民币和中国资产成为众多全球投资机构淘金新兴市场的首选。这是因为，中国经济在相对宽松货币政策和积极的财政措施的助推下正趋于稳健增长。中国经济增长在多大程度上超过预期直接影响其他新兴市场国家（与中国有着紧密经济关系和贸易往来）资产的表现。因此，许多全球投资机构可能在新兴市场投资组合中采取“核心+卫星”的投资策略：核心是中国资产和人民币汇率，卫星是受益于中国经济超预期增长的新兴市场国家货币和相关资产。

根据国际货币基金组织(IMF)发布的亚洲及太平洋地区经济展望报告，尽管世界经济充满挑战，但亚太地区经济仍然充满活力，这主要归功于中国经济快速恢复和印度经济的韧性增长。预计亚太地区对今年全球经济增长的贡献率将高达70%。报告还指出，尽管中国经济面临国际需求下降、一些主要经济体收紧货币政策等不利因素，但国内需求保持旺盛，为经济增长提供了新动能。报告预测，受益于中国经济稳步增长，2023年，亚太地区发达经济体经济增长将达到1.6%，其中澳大利亚、日本、韩国分别增长1.6%、1.3%和1.5%；新兴市场和发展中经济体增长5.3%，其中印度、印度尼西亚、马来西亚、泰国分别增长5.9%、5%、4.5%和3.4%。

在这种背景下，人民币和中国资产成为全球投资机构淘金新兴市场的首选，同时其他新兴市场国家货币和相关资产也有望受益于中国经济超预期增长。此外，新兴市场国家央行货币政策“松绑”的多米诺效应也可以使这些国家更加自主地制定货币政策。