2450亿以上资金参与

　　证监会有关部门负责人介绍，投资者参与科创板投资的需求是旺盛的。截至目前，开通科创板交易权限的投资者人数已超过250万人。

　　而开通科创板要求资产都在50万以上，如果每人参与资金按5-10万计算，那么个人投资者资金量将达到1250-2500亿，若再加上1200亿科创基金及其他机构，那么总的资金量将达到2450亿以上。

　　高估值发行现象可能增多

　　随着这两家企业首发通过注册，市场也高度关注即将到来的路演、定价环节。业内普遍预计，科创板开板初期可能面临供不应求的现象。

　　与核准制的发行定价方式不同，在注册制下，科创板取消了原来A股定价的发行方式，对所有新股采用全面的市场化询价制度，询价流程方面与现行A股相似。

　　询价对象上，核准制下的A股发行询价对象包括个人。但科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高，所以将询价对象仅限定在证券公司、基金公司等七类专业机构投资者，并允许这些机构为其管理的不同配售对象填报不超过3档的拟申购价格。

　　根据规定，科创板新股发行价格、规模、节奏主要通过市场化决定，对新股发行定价不设限制。没有了主板、中小板与创业板的23倍发行市盈率高压线，科创板新股出现高发行价格、高发行市盈率、高超募的“三高”发行是非常有可能。

　　对此，证监会主席易会满此前在陆家嘴论坛上也表示，市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多。

　　中信证券策略首席分析师秦培景指出，当投资者普遍认为科创板新股由于初期供应稀缺均会被二级市场炒作时，在科创板有效报价确定规则之下，为了提高获配概率，网下打新参与者一致预期的最优策略是在合理估值的基础上适当调高报价，因此预计会导致报价区间系统性上移，使发行定价偏高。

　　但也有市场人士认为首批科创企业的发行定价会在合理范围内。例如，中信建投金融工程首席分析师丁鲁明表示，科创板开设初期的定价不会过高。尽管科创板定价机制更为合理完善，仅面向机构投资者，且每个机构最多可以提供三个报价，但一则，在可预期的打新收益激励下，参与询价的机构更有动机压低报价，提高自身获益水平，二则，发行人及主承销商拥有实际定价权，而监管机构已经关注到科创板一级市场估值虚高的问题。

　　久友资本合伙人何煦也认为，首批科创板的发行定价会相对合理。“其实很多企业在上市之前就与主承销商沟通了定价问题，定价是否公允合理、二级市场是否会接受，线下也会与机构投资人沟通，所以最终的发行价或者价格区间一定是得到机构投资者认可的。”

　　开板首日是否会爆炒

　　一方面是巨大的资金参与量，另一方面，上市初期标的股票数量有限，这意味着科创板股价势必将被推高，再加上上市后的前5个交易日不限涨跌幅，这给科创板带来了前所未有的市场想象力。