国际衍生品产业大会圆满落幕，FTX 交易平台创办人 SBF提案成焦点

近期，2022 年国际衍生品产业大会（International Future Industry Conference）圆满落幕，在会上，FTX交易平台创办人 SBF的提案成为全场焦点，他详述了未来愿景：利用区块链技术实现自动化金融风险管理。FTX交易平台SBF认为可以测试以数字资产实践自动化管理金融市场风险，并可以从加密货币杠杆合约开始测试。

FTX 交易平台先前已经向 CFTC 提案，利用区块链数字资产实现金融风险管理的自动化。在 SBF 所描述的新世界里，智能合约会取代传统金融的经纪人角色。

此次，FTX提案的新颖之处在于其处理保证金的方式。

目前的传统金融，会有一个「期货佣金商」（Futures Commission Merchant，FCM）的角色，负责收取、追缴用户保证金。若是特殊客户，FCM 则会提供「预支资金服务」，确保特殊客户的部位不会被清算。

另一方面，FCM 还需在清算所提供担保资金，这些资金用来抵销那些重大违规。

FTX交易平台则认为可以用智能合约取代 FCM，这也拓宽了数字资产和智能合约的应用新方向。

据提案，FTX交易平台用户会在帐户中存入抵押品，这个抵押品可以是现金或是加密货币，系统将以每 30 秒为单位计算保证金部位，并通知用户。

如果保证金比例降得过低，FTX交易平台会在几秒钟内开始清算用户部位。最坏的打算是以「约定好的金额」，将部位出售给流动性提供商。

FTX 官方认为，这样的保证金做法更安全。

FCM 目前的做法是希望客户在「某一个时刻」付款，而 FTX 交易平台的自动化系统更安全。虽然清算会更频繁，但对系统的保护性更好。最好的证据就是 FTX交易平台成立将近三年来都是以这种方式处理清算，事实也证明这套系统在剧烈波动的数字资产中运作良好。

FTX交易平台SBF 告诉金融时报：“在讨论的时候常常会忽略这点，但从风险管理的角度来看，我认为我们的提案在某种意义上更加保守。区块链技术能实现更高效、实时交换抵押品，一旦有新技术可以瞬间转移抵押品，那抵押保证金的方式就需要重新思考。我们（在这个系统中）必须实时管理抵押品。没有抵押品的客户会被平仓，这是好事，代表降低了系统性风险。如果你有这么有效的平仓方式，真的还需要中间人（指 FCM）吗？”

此次提案之后，CFTC 主席 Rostin Behnam 在同一场会议中也公开称赞了 SBF 提案背后的论点和想法，并承诺会谨慎思考、耐心琢磨这一提案。

CFTC 主席 Rostin Behnam表示：“一旦该提案获得批准，就会导入一种新模式，注册的 DCO 可在不依赖 FCM 中介的情况下，向用户提供保证金产品。这项提案相当创新，且值得考虑。在提案过程中，该机构（FTX）正从过往经验取经，就像 SEC 过去做的一样，我们会对这个提案保持谨慎的态度，耐心思考谨慎面对。但这有一个前提，该机构必须优先考虑客户保护、市场稳定性，以及其它重要保护措施的核心原则。”

不过这并不表示 FTX完全否认 FCM 的功能。FTX.US 总裁 Brett Harrison 认为：未来智能合约、FCM 可以同时存在，在于交易所如何运作。

无论这项提案结果如何，FTX交易平台的提案和引发的讨论都象征着加密监管和传统金融进入了新的讨论阶段。对于数字资产和智能合约的未来新的发展方向，FTX交易平台或许会给市场带来一定的启示作用。