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十倍大牛股瑞芯微遭大基金拟减持7.82亿

“国家队”又双叒叕要出手减持芯片股了! 7月12日晚间,瑞芯微发布公告称,截至公告披露日,国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有瑞芯微2591.96万股占总股本的6.22%,计划…

“国家队”又双叒叕要出手减持芯片股了!

7月12日晚间,瑞芯微发布公告称,截至公告披露日,国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有瑞芯微2591.96万股占总股本的6.22%,计划15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过541.85万股,即不超过公司股份总数的1.30%。若按照7月12日收盘价估算,大基金减持瑞芯微这部分股票市值约7.82亿元。

昨日收盘,该股大跌8.58%,报132.02元,成交10.41亿元,市值为550.27亿元,但今日稍有回涨。值得一提的是,该股2020年7月上市,从当时最低点10.77元,至6月28日的156.96元高点,仅一年时间暴涨10多倍,堪称超级芯片大牛股。

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瑞芯微成立于2001年11月25日,于2020年2月7日上市,是一家专注于智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片的集成电路设计公司,主要致力于大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售。

2020年是AIoT产品爆发式增长,相应的也带动了瑞芯微芯片销量大增,公司实现了18.63亿元的营收,同比增加32.37%;

值得关注的是,公司2016年以来研发支出营收占比在20%左右,超出大部分芯片设计公司的10-20%比例,正是研发费用的大额支出保证了公司的创新性和产品的领先性。

复盘过去2017-2020年营收复合增速为 14%,主要受下游物联网硬件智能化程度较低,净利润复合增速为44%,主要受产品结构和ASP提升。

而毛利率也从2016年的33%到2020年的41%,主要源于产品结构升级及成本降低等,如智能应用处理器主要应用于智能物联和消费电子领域。

但智能物联应用领域销售毛利率是高于消费电子应用领域的,这是由于智能物联终端智能产品对芯片性能的要求较高所导致。而芯片成本在终端智能产品总成本中的占比相对较小,且对芯片产品的可扩展性、技术平台的兼容性要求较高。

譬如,瑞芯微近几年推出的高性能产品、单位售价较高的RK33XX系列应用于高端商业、汽车电子等,价格是整体平均价格的2倍以上。因此,销售占比提升带动了整体毛利率提升。

除了纸面上的数字增长以外,更重要的是瑞芯微通过转型到智能物联芯片上,使得产品的生命周期大大延长。

从今年7月9日披露的业绩快报显示,瑞芯微上半年实现营业总收入13.78亿元,同比增104.42%;实现归母净利润2.64亿元,同比增长184.12%。

对于这一业绩表现,瑞芯微表示,今年公司主销产品的客户订单增加,尤其是公司产品的主赛道AIoT的需求增长迅速,实现了上半年主营销售收入达到历史新高,同比翻了一番。公司在原有主销产品销售可持续稳定增长的同时,新产品(特别是针对AIoT领域)市场拓展情况良好。

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随着5G/AI技术的成熟,物联网迎来快速放量,硬件也将迎来更多的语音+视觉等智能化处理和计算。受益于物联网智能化和AI这一浪潮,瑞芯微更是加快公司产品的布局。

瑞芯微此前在AI芯片计算排名国内仅次于海思。因为瑞芯微的主要产品智能应用处理器芯片,均为系统级的超大规模数字集成电路,即SoC。基于长期专注于智能应用、电源管理等芯片设计,从2014年开始公司向物联网和智能平台转型,推出了多款平台型产品如3288、3399和3268等,具备很强的持续升级能要点应区分先后次序,重要的放在前面。

除了智能处理SOC以外,公司推出低功耗穿戴、电源管理、WiFi等芯片也丰富了公司产品线,推出了一系列新一代方案,从28nm升级到14nm、8nm等先进制程,性能实现25%提升的同时功耗降低35-40%,成为国内领先的方案,为未来3年成长奠定了基础。

瑞芯微已经是继海思之后在高端AIOT领域中国公司的代表。基于公司目前新产品持续取得市场突破,同时老产品因为设计前瞻性能优异,仍然有较好增长。

这一点通过利润率保持稳定就可以看出。2021上半年归母净利率19.18%,相较2020H1提升5.38个百分点,其中2季度单季度归母净利率18.78%,环比1季度略有下滑,主要因为在新产品导入和上量初期,相关研发费用较高,且存在客户调试等前期成本。

在芯片产能如此持续紧张的情况下,瑞芯微不断进行产品结构升级,保持着利润率稳中有升,相信新产品放量有望带动业绩加速增长。

结语

事实上,国家大基金近期减持动作不断。就在7月9日晚间,太极实业就发布公告称,国家大基金拟减持公司不超过公司总股本1%的股份。此外,中芯国际、长电科技、国科微等都在国家大基金的减持范围内。

国家大基金一期的5年投资期已满,转入回收阶段,2019年12月首次启动对已投A股公司的减持计划。同时,国家大基金二期正在积极布局,如联手华润微子公司建设中高端功率半导体产能,参与中微公司定增等。

从近期一系列动作可以看出,国家大基金一期正逐步完成投资退出,国家大基金二期继续投向产业链关键环节。

相信随着国家大基金一期的良性退出,更有利于将资金针对性地投入到较为薄弱的设备材料领域,帮助国内企业在高额研发投入下打造更加良好的生态。

未来中国ALoT长期市场广阔,而瑞芯微赛道的产品布局,以及正持续开拓市场,包括产品制程持续走向更高阶带来的供应情况的持续改善,未来是具备成长性的优质公司。

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作者: hangzhoubahao

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