Q3：3G资本为什么会失败？

是的，我们本来的预测是，它们会卷土重来。但是，英国人“不为金钱所动”的态度，深深地打动了我。所以，我们就再来看一看，3G资本这次会失手？

如此大交易额的收购都会使用到外部融资或者杠杆收购。目前卡夫亨氏账上的现金流仅为42亿美元，3G资本的现金流未对外公布，但根据外媒的消息称，雷曼和巴菲特已经在寻找融资方。

杠杆收购的精髓在于，用被收购企业未来的现金流来还债。

也就是说，卡夫亨氏为了收购联合利华会通过各种金融渠道借一大笔债，一旦合并成功之后，这笔债就会成为“卡夫亨氏+联合利华”共同的负债了，这也意味着“利润”而非“规模”将成为公司的首要任务。另外，产品研发的经费也会相应减少，这就会带来两个问题。

1）裁员和关闭工厂

从过往的案例来看，雷曼的风格是“不养闲人”，所以被3G公司收购或整合的百威英博、汉堡王等都一定程度上摆脱了冗员和效率低下的“大公司病”的问题，重新焕发了生机。

但是对于普通的员工来说，这是一场灾难。英国人曾经吃过一次亏。2010年1月20日，卡夫收购了英国糖果品牌吉百利（此时，卡夫还不属于3G资本）。卡夫曾承诺把生产基地留在英国，但是最后并没有遵守这个承诺。关闭工厂意味着成千上万名失业的英国工人。

这也难怪英国劳工部大臣特蕾莎·梅会对最新的结果表示高兴。她说：“我对于卡夫放弃对联合利华的计划、削减成本和裁员感到高兴。”根据英国《金融时报》的报道，消息公布之前已经下令英国高级官员进行调查，了解这笔收购是否会损害英国经济。

2）过度的压低成本带来产品质量问题

在入主百威英博之后，百威集团的啤酒产品就采用了更薄的玻璃和包装纸板，减少高品质啤酒花的采购量，部分品牌啤酒酒精含量从5%降低到4.8%。同样，近两年，亨氏食品也频繁被爆出食品安全问题。

哪怕是对于雷曼这样的“天才商人”来说，削减成本和制造优质产品也是一个“不可兼得”的梦想。

但3G资本的收购步伐不会停止，亿滋国际甚至联合利华的部分食品品牌都可能成为它下一个目标。和恶意收购不同，直到目前为止，3G资本收购公司之后都是长期持有，而非短期套利获现。卡夫亨氏的利润增长有限，如果还想获得更大的收益回报的话，3G资本唯有采取“收购-整合-获利”这一种方式了。