市场静待关键数据公布，高盛为何转为看跌美股？

在市场等待周三公布的 8 月 5 日非农就业数据之前，周四股市持平。该数据可能加强或削弱投资者对美联储加息幅度和步伐的假设，这是近期股市反弹的一个关键因素。高盛策略师塞西莉亚·马里奥蒂（Cecilia Mariotti）在一份报告中表示：“在经历了艰难的上半年之后，CFTC 持有量已从历史低点回升。”

看跌水平出现了部分转变。自今年年初以来，高盛的综合指标高盛更加看跌并低于2月左右的水平，但自7月初以来已出现回升迹象。有迹象。自年初以来，高盛整体仓位和情绪指标短暂翻转的情况并不少见。我们认为高（其中可能会进一步支撑当前的反弹），但如果没有明显迹象表明宏观动能发生变化，暂时的重新风险不会预示熊市的结束。

而事实上，鉴于广泛的市场对经济的健康缺乏信心目前的反弹，维持目前的低波动水平是一个他补充说，“虽然我们的仓位指标最近有所恢复，但我们不认为我们已经越过了我们的真实仓位的低谷，可能更多地依赖于宏观经济数据。”换句话说，高盛认为，如果没有基本面反转，技术性反弹只是另一个熊市。

市场将反弹并下跌，甚至比上涨还要快。这是基本面反转发生的时候，马里奥蒂报告说。通过分析高盛风险指数的各种要素，道琼斯指数发现与今年早些时候的重要差异。通胀和增长的结合疲软，主要央行收紧货币政策，而大多数情绪和快速变化的指标相当看跌。投资者的担忧从通胀转向经济增长。

6 月份避险资金流入股市终于放缓。特别是，流入全球股票基金的资金连续第三个月放缓，而信贷等其他风险资产在过去 12 个月出现创纪录的流出。正如高盛先前宣布的那样，股票流动仍然是“风险”市场的最后一个领域；可以帮助缩小高盛拥有的欧洲和美国多资产基金数据库也显示股票需求急剧收缩。

2022 年第二季度，股票净多头头寸降至历史最低点。高盛还指出了美国股市反弹不可持续的另一个原因。事实上，我们的数据表明，去杠杆化正在进行中，净敞口回到 2020 年前的水平。 ”