对美国经济小心乐观，防衰退可以这样投资

在高盛看来，尽管今年下半年经济增速将放缓至低于趋势水平，但其基本预期仍为软着陆。

尽管在美联储收紧货币政策之际，美国经济陷入衰退的风险仍很高，但高盛资产配置研究主管Christian Mueller-Glissmann仍持谨慎乐观态度，部分原因在于就业市场持续强劲，且楼市应能提供缓冲。

据“Business Insider”报道，穆勒-格利斯曼说，美国房价的急剧上涨是值得注意的，如果抵押贷款利率上升，最终可能会对房价造成压力。然而，由于美国抵押贷款的期限在30年左右，他认为利率上升对定价的影响应该推迟。此外，供需之间的极度失衡也应该会限制加息对经济活动的影响。

他解释说:“目前经济中更重要的是房屋净值。”“换句话说，由于房价相对于未偿还的抵押贷款已经上涨了很多，许多房主有很多房屋净值还没有动用。”通货膨胀，再加上高需求和低供应，使得Realtor.com对2022年美国房屋销售价格增长中值的预测达到6.6%，比之前的预测高出2.9%。

高盛表示:“银行和能源股受到经济衰退担忧的影响，因此我们可能看到银行股跑赢大盘，尤其是在形势缓和的情况下，而且能源股仍对我们有吸引力。”我们一直看好大宗商品，即使在糟糕的情况下，我们也会继续看涨。”

与此同时，高盛在一定程度上避开了与天然气有关并可能受到天然气影响的行业，尤其是在欧洲。该银行还减少了化学品(尤其是面临天然气问题的公司)的分销，以及建筑材料、消费品、服务、食品和饮料、烟草、零售和受监管的公用事业的库存。高盛主张相对防御性的资产配置，对股票和债券持中性立场，同时减持信贷，增持现金和实物资产。穆勒-格利斯曼认为，市场对近期经济衰退的风险过于放松，对央行的态度过于温和，但对长期经济增长可能过于悲观。“它创造了可以利用的机会，尽管现在还为时过早。”

高盛也在回避高增长部门科技股反弹，注意不要过度推断。该行表示:“这并不意味着没有好的公司可以投资，但在这个节节眼上，我们肯定有选择。”此外，我认为我们正在应对融资成本的上升——对大公司来说，加息的影响将会大大延迟，而且非常小。然而，一些公司和企业面临更高的浮动利率的债务，所以你应该谨慎的中小市值股票。它们的资本结构可能不那么稳定，融资可能更困难。”