2年期间美债收益率升3.5% 连续创下15年高位

在全球债券市场中，美国国债显然不是唯一一个近期下跌的国家。事实上，欧洲债券市场最近的抛售甚至比美国债券市场的抛售更为剧烈。债券价格下跌，收益率上升。德国和英国的国债上个月都创下了有记录以来最糟糕的月度表现之一。为1990年以来的最大单月涨幅，周三达到1.54%左右。密切跟踪利率预期的两年期德国国债收益率录得逾40年来最大单月涨幅。为1994年以来的最大单月涨幅，周三又上涨9个基点，突破3.0%关口。

周三公布的数据显示，8月份欧元区消费者价格指数(cpi)环比增长9.1%，创历史新高。凯投宏观(Capital Economics)高级欧洲经济学家杰克•艾伦-雷诺兹(Jack Allen-Reynolds)表示，8月份总体通胀率和核心通胀率进一步上升，以及它们继续上升的可能性，将加大欧洲央行收紧货币政策的压力。可能性的平衡正转向下周加息75个基点。今天，美联储将利率提高了一倍。今天是9月的第一个交易日。对美联储而言，这也意味着又一段收紧政策加速的时期:从今天开始，美联储缩表的速度将加倍。

根据美联储之前缩减其9万亿美元资产组合的计划，美联储将把不可再生国债和抵押贷款支持证券的每月上限分别提高到600亿美元和350亿美元，从9月份开始总共增加950亿美元(高于之前的475亿美元)。其中，低于每月上限的票面利率由目前3260亿美元的美国国债头寸构成。这意味着美联储可能会在本月首次减持美国国债，原因是到期的票息。这一规模低于新的月度上限美联储的投资组合中有436亿美元的美国国债将于9月份到期，这意味着官员们需要减持另外164亿美元的国债。

美联储上次实施量化紧缩时并没有持有美国国债，因此市场正在密切关注美联储这次持有的美国国债。这对货币市场交易员也至关重要，他们一直在努力寻找可投资资产，大多选择使用美联储的逆回购工具来储存多余的现金。如果美联储清算其持有的美国国债，它将向市场提供大量的供应。道明证券(TD Securities)策略师戈德堡(Gennadiy Goldberg)说，这是美联储自三年前因储备不足而迅速购买美国国债以来首次允许美国国债从其资产负债表上消失，量化紧缩正在全速推进。

对于美联储缩表速度的变化，中金公司近日撰文称，尽管6 – 8月美联储理论上缩表规模为1425亿美元，但实际上仅缩表619亿美元。国债减少基本符合计划，但MBS不但没有减少，反而增加，不仅比预期的要慢。与整个美国8.3万亿美元的证券相比，这也是非常小的。但随着美联储本周开始加大并加速缩减资产负债表规模，市场可能会感到寒意。据中国国际货币研究所透露，美联储从6月1日开始每月减少475亿美元的资产负债表，如果9月如期达到每月950亿美元(600亿美元国债+ 350亿美元MBS)的上限，年底缩表规模约为6700亿美元，对应10年期美国国债收益率。