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风险评估的方法——以标准差衡量的个别股票的风险

标准差在统计学上用o(Sigma)这个符号来代表。如果我们纵观个别股票投资收益率的历史记录,可以发现,虽然个别时期投资收益率变动较大.但总体来看,与该股票收益率的历史平均值偏差并不…

标准差在统计学上用o(Sigma)这个符号来代表。如果我们纵观个别股票投资收益率的历史记录,可以发现,虽然个别时期投资收益率变动较大.但总体来看,与该股票收益率的历史平均值偏差并不太大。因此,一般都用此平均收益率为该股票未来收益情况的预期值。统计上对于”离差”的指标,可用来衡量风险。该项指标称为”标准差”;即一种现象可能呈现的离差。把统计上标准差的意义和计算方法用到股票投资上来,就是用标准差这一指标,作为估量个别股票的投资风险大小的尺度。

标准差大的股票,表示其风险大,相反,其风险则小。而且,由于有数量的规定性,因而不同股票之间各自的风险可以对比。标准差之所以能表示风险的大小。其理由是风险产生于对未来的不确定性,这种不确定性则带来预期收益的变动性。变动性越大,不确定性也越大;变动性越小,就比较容易确定其价值,标准差的作用在于度量一个数量系列变动性的平均大小。因此,利用股票各年收益率的资料来计算其标准差,则可表现出其各年收益率的变动大小,从而估量股票投资的风险程度,以供股票投资者决策时参考。

具体计算方法是,首先计算股票投资收益率的历史平均值。以此作为该股票投资的预期收益率。然后再计算历史上各个时期的投资收益率与此预期值的偏差程度第一+ 风险爱其分变 管 ·28 ·(即两者的离差),接下来就可将之平方、累加起来,再算术平均,最后对平均值开方即可得出标准差来。例如,利用甲公司股票年收益的 10年资料,先求得10年的平均收益率为14%然后根据上述公式计算标准差、如果标准差为10.6%则该公司股票的收益率为 14%±10.6%其变动范围在3.4%24.6之间,表示其股票的收益率高时可达到每年可得 24.6的收益,低时年收益只有3.4%如果用乙公司同样10年的年收益率资料,计算出 10年的平均收益率也是 14%标准差是12.8%乙公司股票年收益高可达26.8%低则只1.2%两者相比,显然乙公司股票的风险要比甲公司大,人们当然乐意购买甲公司的股票,而不去购买乙公司的股票。

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作者: 杨利伟

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