海通证券：休整也是蓄势过程 向上大格局未改

股市走势近似于过山车，让投资者备受煎熬。对于有眼光的投资者而言，这一时期其实是合理休整期，市场上涨势头依然没有停止。在这个大局性的预期下，当前的休整也就成为了一种蓄势的过程。“休息是为了走更长远的路”，在这个大趋势下，相信市场的向上趋势不会停息。

一、经济基本面依然良好

尽管最近市场波动频繁，但我国经济增长依然保持着稳定的增长态势。一系列经济数据也恰恰证明了经济运行的平稳，比如2023年1-4月份全社会用电量保持增长趋势，电力需求保持增长；1-4月份规模以上工业增加值同比增长；3月份社会消费品零售总额增长放缓但依然保持了18.4%的增长。经济数据依然保持着稳健性和可持续性，经济基本面并未出现根本性变化。

二、货币政策“转向”依然可控

在近期的市场风波中，人民银行通过参与期货市场管理，并紧急调整公开市场操作，稳定市场情绪，并为实体经济注入资金，有效地实现了货币政策“转向”。在稳健的货币政策的支持下，实现了财政杠杆和金融杠杆的双重协调。财政政策的加力和信用政策的多点发力，也将为我国股市的稳定增长注入更多的资金。在这种情况下，货币政策“转向”虽然会给股市带来一定的冲击，但不会影响市场向上的趋势。

“尾盘上涨，主升浪逐渐结束”、“震荡下行加剧，下行空间无限”等连带着市场情绪的短视之论纷至沓来，却忽略了更大方向的局势：当前的市场，正处于合理的波动和修复期。长期来看，股市必将回归价值，经济增长和盈利增速同时企稳，市场将进入新一轮的上涨周期。