后银行理财时代：银行理财还值得信任吗？三大本质决定理财未来

2022年随着我国银行理财转型成功，银行理财进入了一个新的时期，可以说银行理财进入后理财时代。以2022年两次银行理财净值大幅度回撤以及众多银行理财产品亏损为标志，代表着过去银行稳健理财时代的终结。

在后银行理财时代，银行理财还值得信任吗？主要取决于后银行理财时代的三大本质问题：

第一大本质问题：银行理财不再稳健的根源到底是什么？结果是两大稳健基础丧失。

以前银行理财也发生过亏损，但那真的是偶然事件。但2022年银行理财无论是净值回撤的幅度还是银行理财产品的破净程度都难以再用偶然事件来解释。

对于银行理财亏损的原因，当然从根本上说是资产管理新规实施后打破了“刚性兑付”造成的，但具体是哪些因素影响的又说法不一。

银行理财管理者认为，是银行理财向净值型转变导致的净值波动加大造成的，毕竟银行理财产品净值化率已经达到了95%以上，市场上一有风吹草动就放大了银行理财产品的净值波动幅度甚至导致亏损。正因为银行理财原因出现了本末倒置，一些银行推出了不少“摊余成本法”所谓的低波动理财产品，目的自然是弱化银行理财净值的波动程度，但最终也只能是以时间换空间、以时间延迟风险的显示的掩耳盗铃之术而已。

有的消费者认为是银行理财向理财子公司转化的结果，毕竟银行理财子公司化经营不再是传统意义上的银行理财了。这话说的有一定的道理，但仍然没有找到银行理财产品亏损的本质，虽然银行理财子公司代替了银行从事银行理财的投资管理，但从本质上仍然是银行投资管理的一部分，本质上仍然是银行理财的基因。

银行理财不再稳健的本质原因是两大稳健基础丧失，从而导致银行理财投资资产不再具有稳定风险能力和收益的稳定性：

一是银行理财资产不再允许“资金池管理”，单一银行理财产品核算使银行理财不再具有以丰补歉的平衡能力。以前银行理财的稳定性一个重要的原因是银行理财资金的资金池管理，所有的银行理财资金组建一个大的资金池，只要不是全部的理财产品都亏损，那么银行理财产品的收益可以进行平衡结算。

二是银行理财资金不再允许投资银行的信贷资产，使银行理财资金完全是风险投资。如果银行理财资金可以投资购买银行的信贷资产，那么银行理财不仅具有本金的安全性，就是理财收益也是有完全的保障。

在银行理财失去资金池和信贷资产的双重保障以后，银行理财稳健的基础已经完全不复存在，银行理财不再稳健已经成为必然。这是一个不可更改的事实。

第二大本质问题：银行理财未来还会亏损吗？结论是必然的。

在2022年银行理财净值大幅度回撤以及众多银行理财产品亏损的时候，银行理财机构更愿意解释为偶然事件。但从造成银行理财不再稳健的根本原因上看，银行理财交付大的波动并不是偶然现象。因此，银行再未来还会亏损吗？结论当然也就会非常明确：会。银行理财的净值波动甚至亏损在未来将成为一种常态化态势。

本来银行理财稳健的两大基础已经不复存在，银行理财就应该从根本上进行转变以对抗可能出现的风险。但事实上，银行理财机构并没有继续在稳健的道理上前行，相反却走向了稳健的反而，从而强化了银行理财的风险。

一是银行理财大量招聘各种资产管理和风险投资人员，从而将稳健投资基因渗透进了大量的风险投资基因，银行理财强化了风险属性而弱化了稳健属性。

二是银行理财通过投资杠杆和期限错配放大了银行理财的风险度。银行理财产品投资期限大部分是3至6个月，但银行理财投资资产的整个持有均久期在两年左右，这种期限错配虽然会放大盈利能力，但也激化银行理财的杠杆风险和流动性风险。

三是银行理财管理者和代理机构没有重塑银行理财的风险性约束，相反更多的是向风险投资逻辑转化、弱化了风险补偿和处置逻辑、缺乏银行理财的投资风险约束机制，一旦出现风险无法有效控制风险，只能大声要求投资者接受风险。

因此，银行理财的稳健本质已经不复存在，未来的银行理财进入风险理财时代，未来银行理财出现亏损将是常态，不要再抱任何幻想和可能。

第三大本质问题：银行理财还值得投资购买吗？

对于大多数理财投资者来说，更关注和重视的是，银行理财还值得投资吗？这个问题非常复杂，可以从几个方面建议：

一是尽管银行理财风险已经常态化，而且银行理财未来仍然具有风险损失的可能性，但是银行理财仍然是全市场风险程度比较低的理财产品，对于有风险承受能力且喜欢投资金融理财产品的投资人，适度的购买银行理财仍然是一种选择。毕竟理财市场上可能选择的方式并不多，股市投资已经是散户投资亏损十有八九、基金投资比理财市场的结果更惨不忍睹、房地产市场20年经历了四次大跌而且现在仍然面临未来的不确定性，所以，购买银行理财对部分投资者也是不得不的选择。

二是对于追求稳健的投资者，建议回归银行储蓄存款以确保不亏本的前提下，获得一定的收益。对于以前的银行稳健投资者，已经不再适合投资购买银行理财，特别是那些银行存款转化过来的银行理财购买者，回归银行储蓄存款就成为一种必然的选择。在银行存款选择中：大额存单仍然是首选，毕竟目前大额存单的利率仍然是存在利率最高的存款产品；银行定期存款虽然利率低于大额存单，但也仍然具有稳定的存款利率，且保本保息；银行结构性存款目前的收益率很惨，甚至有的已经接近零，但好在保本和保最低收益，对于那些稳健的投资者起码做到了保本。

三是对于日常生活消费资金，可以考虑现金管理类理财产品。现金管理类理财产品实际上就是平时我们所说的钱袋子，将日常生活资金存放的现金管理类理财产品，虽然收益率不高但却有两大优势：一大优势是收益虽然不高但持续性更强；第二大优势是具有较强的流动性、快速赎回、及时变现。据数据显示，2023年1月份银行理财管理类理财产品的收益率普遍在2.3%~2.9%之间，对于流动性强的消费性现金仍然是值得购买的选择。