美联储“鹰姿”可能重创美股科技股，对冲基金押错注了？

今年第二季度，对冲基金纷纷涌向美国科技股。不过，美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔(Jackson Hole)召开的全球央行年会上抛出了一只鹰。纳斯达克100指数录得6月10日当周以来最大单周跌幅。鲍威尔重申美联储抑制通胀的决心，甚至表示在升息至限制经济成长的水平后，美联储不会急于降息。

随着加息预期再度转变，投资组合经理(包括那些长期看好科技股的人)也认为，对利率敏感的科技股可能会面临新的困难。与此同时，8月份10年期美国国债收益率的快速上升也打击了成长型股票。华尔街目前预计，10年期美国公债收益率可能再度测试6月近3.5%的高点，甚至可能继续升至4%，这也将威胁到科技蓝筹股，后者已从6月低点反弹逾20%。今年第二季度，对冲基金加大了对美国大型科技股的押注，使其持股比例回到了疫情前的水平。

在截至6月份的三个月中，前十大对冲基金持股比例的平均权重升至70%，为2020年第一季度以来的最高水平。包括本•斯奈德(Ben Snider)在内的高盛策略师写道。亚马逊取代微软成为对冲基金中最受欢迎的多头头寸。7月份，纳斯达克100指数录得近13%的月度涨幅。然而，在鲍威尔上周五发表“鹰派”声明后，美国股市首当其冲受到冲击。虽然10年期美国国债收益率基本稳定，但纳斯达克100指数下跌了4.1%。

图勒说，总体而言，科技公司尤其容易受到利率上升的影响，因为许多公司的估值是基于未来几年的预期利润，而随着基准利率上升，这些利润的现值会降低。此外，鲍威尔上周五发表上述言论后，10年期美国国债收益率扩大涨幅，午盘报3.119%。尽管10年期美国国债收益率并未迅速飙升，但在全球央行Jackson Hole年会上预计美联储将采取“鹰派”政策之前，投资者已将其消化，将10年期美国国债收益率从8月初的2.57%左右推高至3%。

标普投资管理公司(S&B Investment Management)投资组合经理Sean Sun表示:“投资者正在寻找一个可靠的转向点，但在通胀回落之前，他们可能不会找到。”通胀当然已经见顶，但还没有明显下降。如果美联储真的需要更积极地加息以实现降低通胀的目标，10年期美国国债收益率肯定会回到3.5%左右。“如果过去的经验可以作为参考的话，美国债券收益率上升对科技股来说基本上是一个痛苦的结局。”