第一，金融去杠杆

　　降低过去过高的负债，现在去杠杆刚刚到了1.0阶段，后面还有2.0，甚至3.0阶段。

　　基本上每次的加息周期都是危机周期，这是一个铁律。比如2008年美国的次贷危机，现在是2018年，美国的加息可能还会超过预期。

　　我们看这两条曲线，蓝色那条代表美国就业的数据，黄色那条代表美国联邦基金汇率，实际上当他的中间这层拉的比较厚的时候，意味着他还有很多空间可以去加息，不会因为轻易的加息导致这两条曲线会过快的交叉。那么，未来中国其实也是不得不跟进美国的一系列策略。

　　同时，美联储也在进一步的缩表。之前我们看过一组数据，民生银行和招商银行，这两个银行算中国股份制银行业务表现的比较活跃的，机制上比较创新。但是他们都在缩表放的贷款越来越少了，也就是制造的贷款、广义货币量在降低。这个现象是10年来首次出现，其实这是去杠杆带来的一些表现。国内是这样，国外亦如是。

　　所以，中国也处在货币特别紧缩的阶段，货币宽松程度与市场价格是正相关的，这就意味着现在让客户轻易拿出钱去投资，难度比一、两年前更高。但是我们发现，面对去杠杆和贸易战的恐慌，很多成熟的投资者对周期的理解、对投资机会的把握是深刻的、富有洞见的，比我们还要懂得多。所以现在行情似乎很黑暗，其实是“危”与“机”并存。

　　为什么说“危”就是“机”呢?

　　首先，资金成本上升。意味着如果有优质标的，客户是比较容易获得收益的，但是现在市场上优质标的稀缺，所以比拼的是项目端对优质标的的捕获能力。

　　其次，信用扩张受限。一些许诺高收益的不合规、没底线的自产自销型投资机构会被自动“淘汰出局”，所以这就给我们带来很大的机会。

　　最后，强者更强。只有强者能在当前的市场环境下生存得更好，财富管理行业更是如此。

　　第二，打破刚兑

　　资管新规出台的直接结果是什么?对比2016年和2017年的Q4数据，实际上私募基金规模是增加的，公募基金规模也是增加的，说明客户投资非标、固收产品的资金已经回流到权益类，流到股市。实际上对比2018年Q1与Q2的数据，这个变化会更加的明显。

　　2018年Q2贸易战加去杠杆，明明投资者热情都降下来了，为什么私募体量还是在上升了?那是因为整个金融市场更大盘子资金回流权益类市场，所以还是昨天讲的逻辑，当上帝关上一扇门的同时，他会打开一扇窗，虽然贸易战和去杠杆让投资者投资情绪和风险偏好都降低，但是整体环境变得更有助于权益类投资发展。

　　打破刚兑之后，未来中国社会融资结构将发生巨大变化，表现在大家看到的黄色区域，美国的直接融资即股权融资占比是非常大的，但是中国直接融资占比非常的低，未来的10年，中国直接融资占比有望达到50%甚至70%。意味着中国股权市场未来5年时间，整体翻一倍是没有问题的。

　　换句话说，公募加私募，不管是股权还是证券，加起来每年平均增速20%，这就是我们做私募的机会。所以，理财师一定要清楚认知到这个基本面的变化，实际上打破刚兑比贸易战、去杠杆这种因素对于股市的影响还大。在各种财富管理打破刚兑的乱象下，客户会越来越多地转投权益类私募。

　　其实，一级市场、二级市场都存在很多乱象，例如共享充电宝、无人货架，这些乱象背后的原因是什么?正心谷创新资本董事总经理赵永生曾经总结过两点原因，深以为然，在此与大家分享：

　　1、投资者没有做到长期，追求高收益无风险这不符合长期。

　　2、投资机构没有做到长期，追求短期利益和风口，没有“从心出发”，

　　这就是我一开始就讲的，其实当我们到了这样的规模体量，应该对自己提出更高的要求，包括项目部、投研、中后台、理财师团队到整个公司，应该自我要求更高，才能不负客户的信任与托付。

　　我相信大家两年前就听过，中国去产能，房地产去库存，我们这个行业也在去产能，也在去库存。比如说一系列P2P平台、类固收公司、小私募公司直销式或传销式机构暴雷(现在不暴雷迟早暴雷)，证明财富管理行业不合规的落后产能正在出清。我们作为财富管理行业持牌合规经营的从业人员有责任和义务说服客户远离这些劣质资产。当这些公司都关掉以后，也意味着未来还会有很多本来优秀的人才会“弃暗投明”、纷纷转型为客户做权益类的资产配置。