经济现象都是众多周期的叠加体现

　　前面分析的案例，是很典型的因为周期叠加带来的影响。周期也是有非常多的分类，我们的经济运转中，实体经济有“存货周期、资本支出周期、房地产周期，金融市场中有货币、利率、股市、债务、汇率等方方面面的周期，长中期中又还有康波、人口、监管政策等周期……我们日常看到的所有经济现象其实都是由不同类型周期重叠而成，他们互相渗透、互相作用。

　　经济现象都是众多周期的叠加体现，这一点也有很多学界论证。

　　比如，熊彼特理论提出经济发展和经济波动的原动力是创新。这种创新期长短是不定的，创新是不连续的、不稳定的和不均匀的，同时又具有多样性，因此对经济发展的影响有所不同，从而形成了不同长度的周期。一个康德拉季耶夫周期大约包括6个朱格拉中周期和18个基钦短周期，其中1个中周期中包含约3个短周期。

　　基钦周期(学名)就是我们常说的库存周期

　　大家可以看者两条线，蓝色是价格曲线，红色是库存曲线。当商家发现价格上涨的时候，觉得这是一个好生意加大生产，一开始市场需求大供给会比较均衡，但是决策层收集不到一线门店的数据或者提供过来的数据失真，生产部门停不下来或者继续盲目生产，这时候就被动的增加库存。到最后，企业决策层发现问题了，不能再生产了，主动减库存。去库存过程通常是缓慢而痛苦的，企业库存周期处理不好会导致发展缓慢，很多企业倒下来就倒在库存结构没处理好。同时对于库存结构处理好的企业，最后利润上也会集中并反映到年报上(去库存过程中，减少生产成本降低，促进销售收入大幅提升)，这个时候不懂库存周期的投资者往往把这个企业当成是成长股看待(某个年度利润大增)，其实这是投资人很容易遇到的一个大坑。总之，库存周期是任何行业、任何企业、任何企业家与投资人都会面临的。

　　十年前，像一些体育运动品牌，连锁门店非常火爆，但是过去几年他们哑火了，一定程度受到“库存周期”的影响。他们一边不断的制造出球鞋，一边不断的连锁门店扩张，从10家扩展到100家甚至1000家，在门店扩张过程中，如果没有注意好库存这件事情，最后会深受其苦的，一开始的经营数据表现会良好，但是到了最后广大店面库存的挤压带来的经营压力就出来了。基钦周期形成的机理是“加速器和放大器”作用，终端微小需求变动会引起存货的大变化，根本原因还是信息不对称。

　　朱格拉周期又叫产能周期，设备投资周期时长相比库存周期要再长一倍，9年时间，它的逻辑是什么?竞争性的投资、加速、放大、到最终衰竭，刚才我讲的P2P行业现象是很典型的类似朱格拉周期的表现，因为信息不对称以及投入到产出的时滞，导致行业发生结构性变化，最终只有最强大的平台与公司才能活下来。

　　像我们熟悉的两个家电公司美的与格力，为什么最近5年来，股价才不断翻倍增长。他们开始产能周期中，即使已经是上市公司了，但是市场上还有上百家甚至更多的电器厂商竞争，行业远远还没到洗牌阶段。经历了一个产能周期后，等到2010年行业真正洗牌了，在新的产能周期中他们的利润越来越厚，因为企业对供应链的议价成本、营销成本、渠道商的议价成本等都会降低。总之，经历过一个行业周期，一定会强者恒强现象。现在，全球很多产业处在新一轮的朱格拉周期起点之上，中国、美国，都是如此。

　　“人生发财靠康波”

　　选择比努力更加重要，有句话叫“人生发财靠康波”。这句话是一位非常著名的经济周期研究专家周金涛先生说的。康波周期依赖于使用资本设备的生产方法，依赖于资本设备和建筑的寿命，以及依赖于人们在经济部门中移动的缓慢速度，所以它的周期是更加长的。

　　第一波康波周期是1963年纺织工业和蒸汽机技术诞生;第二波杠杆和铁路技术革命;第三波电气和重化工业兴起;第四波是汽车和电子计算机出现;第五波是信息技术革命。

　　基本上每一次康波周期都铸造了一个时代的世界首富，我们看看下图。

　　1991年信息技术兴于欧美， 2000年左右中国加大信息技术投入，到今天中国信息技术已经发展20年了，我们不得不承认信息技术已经彻底改变了这个世界。可是当互联网+、大数据、人工智能像毛细血管那样渗透各行各业后，意味着信息技术的投入要么即将到顶峰或者几乎也快到头了，后面的边际效益会越来越差，这个也就是为什么我们经常说人工智能(高端制造)投资机会有可能是这次康波周期的最后一次大机会，下一次大的康波周期(技术创新)带来的投资机会，目前是很难看的清是那些领域的，有可能要等5年甚至10年20年。