康波的长度是60年，而对于一个人的一生来讲，其出生在康波的哪个时点，就注定了人一生的经济轨迹。人生的财富由康波注定，因为康波的本质表现是价格的波动，而人生的财富积累根本还是来源于资产价格的投资或投机，芸芸众生中人生发财必然是靠康波，康波就是人生的财富规划。

　　三、人口周期与房地产周期

　　周期之母-房地产

　　我们看看古典房地产景气循环模型，这种波动在美国的许多经济活动中，尤其是建筑业中表现得特别明显，所以库兹涅茨周期也称为建筑业周期或房地产周期。库兹涅兹周期是居民财产购建和人口转移两大因素互相作用推进发展。

　　房地产是周期之母，房地产周期(库兹涅茨周期)平均20年左右，美国200年历史经历10次房地产周期。为什么说房地产是周期之母呢?看看中国3000多家上市公司企业，至少上千家跟房地产行业有那么点关联的。总体趋势看，中国的房地产价格已经上涨20年，最近10年更是房地产黄金十年，现在房地产周期已经到达或者将要到达顶点，总之迟早是要往下走的。不管出台什么政策都无法扭转这一趋势，为什么现在政策上如此大的力度限制房价上涨，因为涨得越快，趋势掉转头后，跌得越惨的。很多刚工作不久就买了房的毕业生常开玩笑说，要是哪一天房价跌20-30%，就直接回老家了，不会在深圳待了。为什么?因为负债会远远大于房子的价值了，想想那时候的后果真是不堪设想。所以马云又说真话了，他说未来世界上最不值钱的就是房子，也是有他的道理的。

　　今天在座的各位高净值客户朋友们大部分享受了房地产周期带来的红利，反而牛短熊长的股市周期未必给个人投资者带来太多的财富积累。我们观察可以发现每一次金融周期波动跟房地产销售面积仍然呈现正相关。

　　萧条的唯一原因就是繁荣

　　房地产价格上涨这么多年，现在会何去何从?我们相信，萧条的唯一原因就是繁荣，世界上没有只涨不跌的价格，繁荣过后一定萧条，萧条过后一定繁荣，周而复始。

　　现在房地产周期或将至顶点，我们看看数据，2014年到2018年，每个季度的新增个人房屋贷款规模很大，居民债务一直往上涨，几乎到达了历史高点。同时，现在整个国家的杠杆率水平也已经到达270%，如果超过300%是很恐怖的，借的新钱都还不上利息。总之，就像没有人能够精准预测股价的顶点和底点，也有没有人能精准的预测房价的顶点和底点。但是可以看到它至少是在一个周期比较高的阶段了。

　　屋漏偏逢连夜雨-人口周期正在压顶房地产

　　如果新增人口的周期恰好能够与房地产周期结合(差不多都是20年)，这也算是完美的。可是，屋漏偏逢连夜雨，人口周期正在压低房地产，2010年中国没有出现新的婴儿潮!过去60、70年以来，中国人口的增速降到非常低，预计2018年会降到4‰，2028年会低到2‰以下。

　　新中国以来出现过三次婴儿潮，第一次婴儿潮出现在建国初期，新中国实行鼓励生育的政策，建国时中国人口基数较小(5.4亿)，出生率较高。第二次婴儿潮，也是我们父辈那时候，三年自然灾害结束后，人口出现补偿性增长，高峰的11年间全国共出生近2.8亿人，占当前总人口数的约20%，是我国历史上出生人口最多、对后来经济影响最大的主力婴儿潮。第三次婴儿潮是1987年左右，上一次“婴儿潮”新增人口进入生育年龄，又产生了第三次婴儿潮。

　　受晚婚晚育、计划生育、生活成本提高等影响，第四次婴儿潮未如期在2010年出现，想在多生孩子就是爱国啊!如果说房地产是20年一个周期，我们的婴儿潮也刚好20年一个周期，那么人口周期上升阶段正好能消化房地产周期多建的房子。当婴儿潮未能出现也就是没有跟房地产周期匹配的时候，一定会面临一个巨大的问题。再想想马云的话，未来的00后或者之后的小朋友至少有三四套房，所以房子还值钱吗?不值钱。

　　四、拥有清晰的周期观对资产配置至关重要

　　周期观对于高净值客户做资产配置至关重要。因为80%的收益来自于踩对了周期进行的资产配置。十年前在北京、上海、深圳买房有差别吗?没有太大差别，无非就是翻5/6/7倍的差别。很多人赚了很多钱也不知道是什么原因的，但是我们未来去做投资一定要思考我们投资的行业或者公司正处在什么周期。刚才我讲了，金斧子会精选很多行业、很多投资机构、很多公司去投资，首先考虑他们所处的周期阶段。