Part.3

　　争夺稀缺份额，催生伟大的创新型企业

　　伟大的创新企业具有稀缺性，港交所今年也在修改部分创新企业的上市制度，效果显著，今年6月之后内地赴港上市的企业数量以每月超过10家的速度增长，小米、美团等明星独角兽成为囊中物。全球交易所都在争夺龙头创新企业，中国推科创板有很强的时代紧迫性。

　　2007~2017年各交易所上市的新经济公司比例(按市值计)

　　相较于发达国家经济体，中国目前8万多家高新技术企业中，高达97.3%的企业的有效专利数不足100件，有效专利数超过1000件的企业占比仅为0.1%，科技创新能力明显不足。

　　主要原因有两点：第一点是科技创新对研发投入要求极高，且风险大、产出不确定性强，我国大部分企业处于“解决温饱”的状态，很难拥有充裕的资金投入技术研发及吸纳人才中。第二点是人才缺口，科技创新需要源源不断的科技创新型人才新鲜血液注入，这类人才普遍期待通过企业的股权价值变现实现自我价值。而此前科技创新型企业没有直接融资的专属市场，也很难吸引并长期留住科技创新型人才。科创板的融资功能将有效的解决上述两点问题。

　　Part.4

　　借鉴成功经验，科创板将成为真正创业板

　　目前，成熟发达国家均为多层次资本市场，比如美国纳斯达克就经历了单一准入标准到多层次标准的演化过程，纳斯达克目前分为纳斯达克资本市场、纳斯达克全球市场和纳斯达克全球精选市场三个层次，而且各层次之间存在竞争。2010 年以后纽交所加入和NASDAQ 的竞争，拥抱新兴产业，互联网、媒体、电子等行业的 IPO融资规模占比在近几年逐渐上升，而一些传统行业如食品、汽车制造、电信、建筑材料等近年来 IPO 融资规模占比呈下降趋势。所以多层次资本市场体系不光有利于科创板，长期来看也会促进主板效率优化，更好地反映实体经济。